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El yuan chino se ha fortalecido más de un 7% frente al dólar estadounidense en los últimos 12 meses, lo que lo convierte en la moneda asiática de mejor rendimiento en 2020. La trayectoria aparentemente «unidireccional» del USD/CNH fue impulsada principalmente por la debilidad del billete verde a través del tablero, así como por la rápida recuperación de la economía china tras la pandemia del Covid-19. Recordemos que China registró una tasa de crecimiento del PIB real del 4,9% en el tercer trimestre, superando a sus homólogos mundiales.
Las monedas de los mercados emergentes se vieron favorecidas por las entradas de capital de este año después de que los bancos centrales de las naciones desarrolladas recortaran agresivamente los tipos de interés e inundaran el sistema financiero con liquidez.
Por otro lado, el mejor manejo de la pandemia en la región de Asia y el Pacífico respecto a la gestión de la crisis sanitaria en Europa y Estados Unidos, donde una segunda ola ha vuelto a causar estragos económicos, también ha dado apoyo al yuan chino.
Sin embargo, el sesgo del mercado puede cambiar en el 2021 con el despliegue de las vacunas contra el coronavirus, ya que dicha situación aceleraría la recuperación de las economías occidentales y frenaría la necesidad de lanzar más estímulos. En este contexto, un repunte del dólar estadounidense, derivado de sus mejores fundamentos y de la aceleración de las presiones inflacionarias, podría preparar el camino para una inversión de la tendencia alcista de las monedas emergentes.
Recomendado por Margaret Yang, CFA
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Otro factor importante a tener en cuenta son las relaciones comerciales entre los Estados Unidos y China. Si Biden no logra calmar las tensiones y las disputas sobre las empresas tecnológicas, la propiedad intelectual, los asuntos geopolíticos y el comercio se intensifican, el yuan japonés podría detener su recuperación. Recordemos, el yuan protagonizó abruptas y profundas caídas cuando el presidente Donald Trump impuso aranceles sobre productos chinos a partir de mediados de 2018. En este contexto, el USD/CNH continuará siendo un barómetro del sentimiento que mide el estado de las relaciones entre los Estados Unidos y China en el 2021.
Gráfico del USD/CNH (Semanal)
Gráfico preparado por Margaret Yang, creado con la plataforma de trading de IG
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