LONDRES (Reuters) – La caída de los precios del petróleo de $ 30 esta semana ha aumentado considerablemente las tensiones en una serie de monedas vinculadas en los mercados emergentes de exportación de energía, sobre todo en Nigeria y Omán, donde las monedas han estado bajo presión en los mercados a plazo.
La amenaza del coronavirus a una economía global ya frágil y una guerra de precios del petróleo entre Arabia Saudita y Rusia han demostrado ser una combinación tóxica para los países en desarrollo, sobre todo para los exportadores de crudo que de repente encontraron agujeros gigantes en sus planes presupuestarios.
Simon Quijano-Evans, economista jefe de Gemcorp Capital dijo que los mercados estaban "mirando a través de un piso de vidrio".
"En ese contexto, los soberanos exportadores de petróleo con una fijación fija al dólar estadounidense han vuelto rápidamente a ser el centro de atención, con países como Omán y Nigeria en la parte superior de la lista de enfoque".
Las clavijas monetarias, que fijan el valor de una moneda en relación con otra y utilizan las reservas del banco central para hacer cumplir esa relación, se han vuelto más raras en los últimos años. En cambio, los formuladores de políticas permiten que los ajustes económicos se canalicen a través de los tipos de cambio, lo que les permite preservar la moneda fuerte.
Varios países como Egipto, Angola, Uzbekistán y Venezuela han aflojado recientemente su control sobre las monedas.
Para aquellos que prefieren aferrarse a las clavijas, es fundamental tener una potencia de fuego lo suficientemente fuerte como para defender los niveles de clavijas de divisas. Pero Nigeria, que depende de las ventas de crudo para el 90% de sus ganancias en divisas, vio caer las reservas de divisas en más de $ 1.6 mil millones a $ 36.38 mil millones, mostraron datos en febrero.
El mayor exportador de petróleo de África opera un régimen de tipo de cambio múltiple. La tarifa oficial NGN = de 306.90 cuenta con el respaldo del banco central.
(Gráfico: Reservas externas de Nigeria – aquí)
Los no residentes tenían alrededor de $ 8 mil millones de deuda nigeriana, estima JPMorgan. Si algunos de estos inversionistas se retiran en las próximas semanas, los niveles de reserva podrían caer a niveles vistos por última vez en 2014, cuando el último shock petrolero obligó al banco central a imponer restricciones cambiarias y ajustar el tipo de cambio, dijo JPM.
"Esperamos al menos una devaluación del tipo de cambio del 10% en la ventana de divisas de los inversores y exportadores (IEFX) para fines del 2T20", dijo Ayomide Mejabi de JPMorgan, refiriéndose a la ventana de tipo de cambio más comúnmente utilizada por los inversores extranjeros que ve la naira justo por debajo de 370 por dólar.
El banco central dijo el jueves que los fundamentos del mercado no respaldaban una devaluación de la naira actualmente. Pero los mercados cuentan una historia diferente: en un signo de presión creciente, los forwards de divisas no entregables de Nigeria subieron más esta semana con el contrato de un año NGN1YNDFOR = que muestra una tasa de dólar-naira de 448 por dólar.
El NDF de un año se situó en 388 a mediados de enero.
PETRO-PEGS
Muchos exportadores de petróleo en el Golfo que durante mucho tiempo han encadenado sus monedas al dólar han visto picos en los mercados de divisas a futuro esta semana a raíz de la caída del precio del petróleo.
Pero no todas las clavijas del Golfo son iguales y la petro-clavija que más siente el calor es Omán, que ha mantenido una clavija de 0.3849 rial al dólar estadounidense desde 1986, pero carece de los bolsillos profundos y abundantes reservas de divisas como Arabia Saudita o Kuwait puede presumir
El jueves, la agencia calificadora Fitch redujo la calificación de Omán a BB de BB +, empujándola más profundamente en la basura y manteniendo su perspectiva "negativa".
Fitch predijo que Omán, que necesitaba un futuro de Brent para negociarse por encima de $ 80 por barril en 2019 solo para alcanzar el punto de equilibrio, enfrentaría una mayor erosión fiscal y externa del balance.
Los precios más bajos del petróleo acelerarían la caída de sus reservas brutas de moneda extranjera, que ya bajaron un 4% en 2019, dijo Fitch, señalando que con $ 16.6 mil millones, Omán tenía suficientes reservas para cubrir cuatro meses de pagos externos actuales, por debajo de la mediana de 'BB' soberanos calificados.
Hasnain Malik, jefe de investigación de acciones de Tellimer, señaló que las monedas flexibles de los exportadores de petróleo, como el rublo ruso, el tenge kazajo y el peso colombiano, se habían depreciado en respuesta al shock petrolero. Eso a su vez hace que sus exportaciones sean más competitivas.
"Las clavijas de divisas en países con reservas extranjeras relativamente bajas y fondos de riqueza soberana, particularmente Nigeria y, durante un período más largo, Omán, son sin duda vulnerables", agregó Malik.
Informes de Karin Strohecker, informes adicionales de Tom Arnold, gráfico de Libby George; edición por Sujata Rao y Andrew Heavens
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