– El USD aumenta después de las ganancias de las ventas minoristas en diciembre.
– Después de que el consumidor de EE. UU. Se haya visto en buen estado hasta fin de año.
– Suspensión de las hostilidades de China para ayudar a la economía global.
– Pero un repunte del crecimiento global sigue siendo una pregunta abierta.
– Las tarifas vigentes se mantendrán, las tensiones se mantendrán.
– A medida que las perspectivas de la Fed mejoran, se abandonan los pronósticos de recorte de tasas.
Imagen © Yevgen Belich, Adobe Images. Paisaje urbano de Shanghai
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El dólar subió al alza el jueves después de que las cifras de ventas minoristas superaran las expectativas para el mes de diciembre, ayudando a revertir las pérdidas anteriores y cuestionando la creencia generalizada de que la economía se desaceleró en el último trimestre.
Las ventas minoristas totales aumentaron un respetable 0.3% en diciembre, aunque ese número en particular no cambió desde el mes anterior y también fue bien anticipado por el consenso. Las ventas minoristas principales, por otro lado, aumentaron un fuerte 0,7%, frente al 0,1% de noviembre y antes del consenso del 0,5%.
El mercado presta más atención a los números minoristas principales porque excluyen las ventas de automóviles de los datos debido al impacto distorsionador que sus grandes etiquetas de precios pueden tener en las tendencias subyacentes. El gran movimiento en el número central de diciembre explica el gran cambio en el dólar, que había cedido terreno a muchas otras grandes antes del lanzamiento, pero se cotizó más alto en relación con todos, excepto la libra y el kiwi a raíz de él.
"El dólar retrocedió después de que los datos de EE. UU. Mostraran la economía más grande del mundo disparando con más cilindros que la mayoría de sus pares globales", dice Joe Manimbo, analista de Western Union. "Los datos disiparon las preocupaciones sobre una marcada desaceleración en el crecimiento del cuarto trimestre desde el ritmo del 2.1% del tercer trimestre".
Arriba: tasa de libra a dólar que se muestra a intervalos diarios.
Las ventas minoristas son un componente sustancial del gasto del consumidor que sustenta la economía, que se aceleró en el tercer trimestre cuando el crecimiento del PIB aumentó del 2% al 2.1%. El fuerte gasto de diciembre podría significar que la economía se desaceleró menos de lo que los mercados anticipan para el último trimestre, lo que podría afectar las opiniones de los inversores sobre el Reserva Federal Perspectiva de la tasa de interés (Fed).
Las cifras del jueves también podrían mantener viva la posibilidad de que la economía no se desacelere en absoluto a fin de año. Después de todo, los mercados esperaban una fuerte desaceleración en el tercer trimestre y el Oficina de Análisis Económico originalmente dijo que el crecimiento se tambaleó, antes de eventualmente revisar su estimación inicial de 1.9% hasta 2.1% en noviembre. Sin embargo, los economistas piden diferir con esa interpretación.
“El grupo de control también superó las expectativas en diciembre. Sin embargo, ese repunte de diciembre para el grupo de control fue resultado de un mes anterior revisado a la baja (ahora -0.1% desde + 0.1%). Eso dejó las ventas en esa medida realmente un poco más bajas en el cuarto trimestre frente al tercer trimestre, y es una razón clave por la que el gasto de los consumidores se desaceleró en el último trimestre del año pasado ", dice Andrew Grantham, economista de Mercados de capital de CIBC.
Arriba: el índice del dólar se muestra a intervalos diarios.
Los inversores estaban ocupados vendiendo el dólar a cambio de casi cualquier otra moneda antes del informe minorista en respuesta a lo que es una perspectiva mejorada para la economía global, ahora que el esquivo acuerdo entre Estados Unidos y China finalmente se ha firmado. La idea detrás de esas ventas era que el cese de las hostilidades comerciales permitirá que la economía global se recupere, proporcionando a los inversores una visión de un mundo en el que las tasas de interés de EE. UU. Ya no son tan altas por encima de la mayoría de sus alternativas del mundo desarrollado.
Sin embargo, mucho de las perspectivas depende de si el crecimiento se recupera fuera de los Estados Unidos y también del desempeño real de la economía más grande del mundo en los próximos trimestres. Los aranceles punitivos de EE. UU. Se mantendrán en las exportaciones de China durante al menos la mayor parte de 2020, con todo lo que podría implicar para todos los demás, incluso después de que se firmó el acuerdo comercial del miércoles. Sin embargo, se reducirán algunos de los porcentajes arancelarios, aunque está lejos de ser seguro que esto sea suficiente para que la economía global se recupere y aún menos para que cualquier posible rebote sea suficiente para que el mercado vuelva a vender el dólar.
"Los riesgos a la baja para el crecimiento de los EE. UU. Se han desvanecido, ayudados por el acuerdo comercial de la Fase Uno y la relajación de las condiciones financieras, lo que ayuda a que el crecimiento siga mostrando resistencia y que la Fed se mantenga en espera". Sin embargo, aconsejamos no extrapolar indefinidamente. Todavía esperamos que el próximo movimiento de la Fed se alivie, aunque no hasta fin de año. Ahora pronosticamos flexibilidades de 25 pb en diciembre de 2020 y marzo de 2021 en lugar de marzo y abril de 2020 ", dice Jim O’Sullivan, jefe de macroestrategia estadounidense en TD Securities.
Arriba: Tasa de euro a dólar que se muestra a intervalos diarios.
Los precios en el mercado de intercambio de índices durante la noche implican que el 16 de diciembre el punto medio de la tasa de fondos federales de 25 puntos básicos se ubicará en 1.31% cuando actualmente se encuentra entre 1.5% y 1.75%. Esa fijación de precios sugiere que los inversores ven un recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal de 2020 como una certeza y también cierto margen para un segundo recorte, aunque el punto medio implícito ha aumentado del 1,10% a principios de octubre, antes de que se anunciara por primera vez el acuerdo entre Estados Unidos y China, lo que explica parte del dólar. rendimiento desde entonces.
El mercado, así como los economistas y estrategas, han reducido en cierta medida sus expectativas para los recortes de tasas de la Reserva Federal este año debido no solo a la situación comercial y al aparentemente mejor desempeño de la economía, sino también debido a mensajes consistentes del presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas. Y aún podrían reducirse aún más, lo que podría ayudar al dólar si el repunte del crecimiento previsto no se materializa fuera de los EE. UU.
Powell dijo en diciembre que mientras el crecimiento de Estados Unidos sea "sostenido", el mercado laboral seguirá siendo "fuerte" y la inflación estará "cerca del objetivo simétrico del 2 por ciento", el nivel actual de tasas de interés del 1,75% "seguiría siendo apropiado". Y muchos de sus colegas del Comité Federal de Mercado Abierto han hecho eco de esos sentimientos. La Fed redujo las tasas tres veces en 2019.
“La guerra comercial entre Estados Unidos y China se trata de restablecer el equilibrio y la reciprocidad limpia de la relación, y el impacto directo sobre el crecimiento económico del acuerdo es limitado en el mejor de los casos. El USD todavía necesita que la dinámica de crecimiento de los EE. UU. Continúe moviéndose a su favor, y aunque la desventaja en la moneda es limitada, los inversores en divisas tienen más probabilidades de equivocarse por el momento por precaución ", dice Stephen Gallo, jefe europeo de Estrategia FX en BMO Capital Markets.
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