Implicaciones globales de una guerra de divisas liderada por Estados Unidos

Resumen

En 2019, el presidente Trump pidió a la Reserva Federal de EE. UU. Que reduzca las tasas de interés para depreciar el dólar estadounidense, que, según el FMI, está sobrevaluado entre un 6 y un 12 por ciento. Este documento utiliza un modelo de equilibrio general intertemporal para explorar lo que probablemente sucedería si se concediera el deseo del presidente. Usando el modelo G-Cubed (G20), muestra que los efectos de equilibrio general de un tipo de cambio efectivo real depreciado provocado por tasas de interés más bajas en los Estados Unidos pueden resultar en una amplia variedad de consecuencias no intencionadas, muchas de las cuales contradicen los objetivos declarados del Presidente Trump y su administración. Tal política probablemente resultaría en un mayor déficit comercial de los Estados Unidos, solo devaluaría temporalmente el tipo de cambio efectivo real y solo apoyaría temporalmente la economía de los Estados Unidos. La política impulsaría los balances comerciales de la mayoría de los socios comerciales de EE. UU., Depreciaría el tipo de cambio de China y aumentaría el PIB de China. Dado que la política haría que los tipos de cambio sobrevalorados de muchas economías estuvieran aún más sobrevalorados, el documento explora lo que sucedería si los socios comerciales de EE. UU. Tomaran represalias devaluando sus monedas. Demuestra que esto dificulta que EE. UU. Logre sus objetivos y obliga a un ajuste más severo para las economías que actualmente tienen tasas de cambio infravaloradas.