La mayor caída del precio del petróleo en casi tres décadas ha profundizado el estrés del mercado causado por el brote de coronavirus, dejando a los comerciantes tambaleándose y dando lugar a signos crecientes de tensión y dislocación en los mercados financieros.
Los bonos del gobierno se han disparado al alza y las acciones se han deslizado durante más de dos semanas, pero si bien los precios han avanzado mucho, las condiciones del mercado han sido en su mayoría suaves y ordenadas.
Eso comenzó a resquebrajarse el lunes. Después de la decisión de Arabia Saudita durante el fin de semana de comenzar una salida total Guerra de precios El crudo se derrumbó, las monedas y las acciones comenzaron a moverse inusualmente bruscamente.
"Hoy es el primer día en que podemos ver que los mercados se vuelven realmente disfuncionales", dijo Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management. "Esto se siente realmente mal".
Las señales de que el lunes sería un día histórico para los mercados se hicieron evidentes a la primera luz del día en Asia, cuando los futuros de renta variable estadounidense en la Bolsa Mercantil de Chicago cayeron un 5 por ciento y alcanzaron sus límites comerciales permitidos. El CME, el mayor mercado de futuros del mundo, también aumentó los márgenes en una serie de tasas de interés, divisas, metales y futuros agrícolas durante la noche.
Cuando se abrieron los mercados de valores asiáticos, las acciones japonesas se deslizaron rápidamente a un mercado bajista, definido como una caída del 20 por ciento desde su máximo reciente. Los mercados de divisas asiáticos también experimentaron grandes oscilaciones que llevaron al yen japonés a su punto más alto frente al dólar desde octubre de 2016. Más alarmantemente, el dólar australiano perdió el 3 por ciento de su valor en solo tres minutos para alcanzar su nivel más bajo frente al dólar desde el crisis financiera.
La moneda australiana había estado bajo presión en los 20 minutos previos al colapso, pero a las 1.49 de la mañana en Londres, el tipo de cambio bajó, bajando a casi $ 0.63 en solo un minuto antes de recuperarse a alrededor de $ 0.645. "Definitivamente fue un accidente repentino en mi opinión", dijo Xavier Porterfield, jefe de investigación de la compañía de datos New Change FX.
Resultó ser una señal de lo que vendría cuando los mercados europeos comenzaran a cotizar. Docenas de acciones en la Bolsa de Londres fueron suspendidas temporalmente cuando se abrió el mercado. En Xetra, la bolsa alemana, hubo 1.300 "interrupciones de volatilidad", cuando el comercio se desaceleró, en las primeras tres horas. Eso superó el total el día después del referéndum del Reino Unido sobre la salida de la UE.
El estrés continuó cuando se abrió el mercado de valores de EE. UU., Con el S&P 500 inmediatamente bajando un 7 por ciento y desencadenando un "disyuntor" en todo el mercado diseñado para frenar las ventas en pánico al obligar a detener la negociación en 15 minutos. Esa fue la primera vez que se usó la medida desde que se introdujo en 2013. Pero la pausa proporcionó poco respiro.
"Los mercados ya estaban lidiando con un problema desconocido e incontrolable con el coronavirus, y ahora han sido golpeados por una gran descarga de petróleo", dijo Peter van Dooijeweert, jefe de cobertura institucional en Man Group. "Estamos viendo signos de estrés en todas partes".
Aunque las últimas semanas han sido volátiles, este fue un nuevo grado de turbulencia. En las etapas iniciales de la venta masiva a fines de febrero, los inversores y comerciantes destacaron que los mercados habían sido ordenados.
Pero liquidez se ha deteriorado en muchos mercados importantes. Eso ha significado que las caídas se han vuelto más agudas y más irregulares de lo normal. Para el lunes, las condiciones comerciales eran excepcionalmente difíciles.
"Parece que todo está crujiendo en este momento", dijo un corredor de renta variable que se negó a ser identificado. "Es solo miedo y pánico de la misma manera que un miembro del público sale y compra papel higiénico a granel".
El ejemplo más notable es en el mercado de futuros de EE. UU. Según JPMorgan, su "profundidad", medida por la cantidad de contratos que se cotizan cerca del mejor precio, se ha derrumbado en aproximadamente un 90 por ciento desde mediados de febrero. Los operadores y los gestores de fondos también dijeron que el deterioro de la liquidez era evidente en el mercado de bonos.
Incluso altamente calificado deuda gubernamental, normalmente la clase de activo más negociable, no ha sido inmune, ya que los diferenciales entre ofertas y ofertas se han ampliado.
"Ha habido algunas bolsas de aire antes, pero hoy es el primero realmente grande", dijo Mike Riddell, gerente de fondos de Allianz Global Investors.
La Reserva Federal de los Estados Unidos está tomando medidas para garantizar que las condiciones del mercado no se deterioren. El lunes dijo que lo haría bombear liquidez extra en los mercados de préstamos a corto plazo.
Las medidas llegan en un momento en que se han vaciado muchos pisos comerciales, con varios bancos y fondos de cobertura que permiten a los empleados trabajar en sitios de recuperación ante desastres, o desde casa, para minimizar el riesgo de propagación de enfermedades. Los comerciantes informan que las reubicaciones han tenido efecto en un momento difícil, al igual que la volatilidad se ha recuperado y los volúmenes se han duplicado.
"¿Con cuánto riesgo te sientes cómodo cuando trabajas desde casa? Para las mesas de negociación y los administradores de activos, eso solo agravará el problema de la poca liquidez ", dijo el Sr. van Dooijeweert de Man Group.
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