Las historias de héroes de compraventa de divisas listos para llevar creen en un mercado tranquilo

Los cuentos de los tabloides sobre el comercio de divisas geniales están de vuelta.

Ya sabes el tipo de cosas: hombres jóvenes (siempre son hombres) en sus 20 años o incluso en la adolescencia. Se las arreglan para asegurar un tratamiento de página completa, diciéndole al mundo cómo convirtieron una cantidad modesta de efectivo, tal vez su primer cheque de pago, en dinero serio a través de su dominio del forex. Señales de autos rápidos y entrenadores de diseño.

El género, un placer culpable de muchos profesionales de los mercados financieros, recibió un golpe en el Reino Unido en 2015 cuando Alex Hope, un autoproclamado El experto en FX que una vez derramó £ 204,000 ($ 262,000) en una factura de la barra, fue enviado a prisión por fraude

Pero las historias inspiradoras viven. Una nueva ráfaga provocó el abandono de la universidad y le dijo a The Sun el mes pasado cómo "se convirtió en millonario después de aprender a operar en forex en YouTube ". La semana pasada, un estudiante de medicina de 20 años. planteado para The Daily Mail con un Maserati envuelto en oro. Su consejo, que otros comerciantes e inversores profesionales de divisas podrían estar interesados ​​en leer, es que "una vez que sabes cómo hacerlo, no es tan difícil".

Uno tiene que preguntarse, realmente preguntarse, cómo lo manejan. Debido a que en el extremo mayorista de las cosas, se habla de lo muerta que está el mercado, apenas un caldo de cultivo para oportunidades comerciales lucrativas. El mercado es, en palabras de Commerzbank, "estructuralmente aburrido".

¿Cómo han logrado las monedas obtener esa etiqueta de un banco alemán que no está exactamente predispuesto a la emoción? El analista jefe Ulrich Leuchtmann señaló a principios de este mes que su índice de volatilidad monetaria "ha vuelto a los niveles bajos que denominé" insostenibles "en la primavera. Pues eso estuvo mal. "Nada sucede" parece ser la "nueva normalidad".

Este es un punto interesante. Sí, hemos estado aquí antes, tan recientemente como marzo. Luego, el rango de negociación móvil de tres meses del euro frente al dólar estaba en su punto más estrecho, incluso teniendo en cuenta las antiguas tasas de Deutschmark que se remontan a más de 35 años. En ese momento, esto fue visto como un problema, un reflejo de la decisión reciente de la Reserva Federal de los Estados Unidos de poner en pausa los aumentos de las tasas de interés. Los analistas también notaron la parálisis del mercado inducida por la guerra comercial entre Estados Unidos y China.

Ahora, la volatilidad implícita en el euro dólar El tipo de cambio, una medida de la probabilidad de que los participantes del mercado creen que es una sacudida, está en un nuevo mínimo histórico. "No puede haber más muertos que eso", dijo Commerzbank el martes.

Sin embargo, puede volverse más muerto. Bilal Hafeez, ex analista senior de divisas de Deutsche Bank y Nomura, que ahora dirige el centro de análisis Macro Hive, señala que si bien la volatilidad esperada en el euro frente al dólar está en su punto más bajo, la volatilidad real ha sido menor antes, en finales de los setenta. Para él, esto significa que sería imprudente esperar un estallido de emoción. Los aumentos notables anteriores en la volatilidad han sido impulsados ​​por momentos en que los principales bancos centrales se embarcaron en diferentes caminos.

"Hoy, la mayoría de los bancos centrales están en espera a tasas bajas", dijo el Sr. Hafeez. Obsérvelos por razones para atacar, dijo, pero mientras tanto, la experiencia de la década de 1970 muestra que las condiciones de mercado profundamente somnolientas pueden durar años.

La posposición de esta primavera puede no haber sido un bache, entonces. La estabilidad es sostenible después de todo. Las negociaciones comerciales aún continúan con pocas posibilidades de una resolución rápida. La economía global es lenta, pero no dramáticamente. Los principales bancos centrales están cantando la misma canción, y la salida del Reino Unido de la UE está enredada en la política nacional. El desencadenante de un estallido de actividad no es obvio.

Esto no es necesariamente algo malo, por supuesto. La previsibilidad aburrida puede ser muy útil para los tesoreros corporativos, y los comerciantes minoristas que se adhieren a las páginas sensacionalistas todavía afirman que de alguna manera están haciendo una pequeña fortuna. Otros gestores de fondos, mesas de negociación bancarias e intermediarios del mercado, por otro lado, necesitan algún movimiento, cualquier movimiento, para ganarse la vida.

"Empatizamos con aquellos que suscriben la idea del" estancamiento secular "en la volatilidad de FX", escribió Bipan Rai, analista del banco canadiense CIBC. Agrega otro elemento a la lista de factores que deprimen el mercado: la creciente obsesión de los inversores con los puntos de referencia de seguimiento. Comprar caídas en bonos y acciones se ha convertido en un hábito reflexivo, dijo, sugiriendo que hay menos énfasis en tratar de aumentar las ganancias o evitar pérdidas con las apuestas de divisas.

Pero esto no debería dar a los inversores "carta blanca" para que dejen de preocuparse por cubrir su exposición cambiaria, agregó Rai. Por un lado, la volatilidad tiende a agruparse, dijo. Todo está tranquilo hasta que no lo está. En segundo lugar, la volatilidad tiende a volver también a la media.

Según ese análisis, la complacencia es peligrosa. Pero creer que un estallido de volatilidad que mejora el rendimiento está a la vuelta de la esquina también puede limitar su carrera. Elige tu veneno.