Los gráficos que importan: nada que ver aquí, amigos

Bienvenido de nuevo a la primera edición del sábado del año nuevo. Espero que hayan tenido un buen descanso en Navidad.

No hay un nuevo podcast esta semana, pero si se perdió nuestra grabación del empresario e inversor Jim Mellon hablando en la Cumbre de riqueza de MoneyWeek de noviembre, asegúrese de ir y escúchalo ahora mismo. Fue absolutamente fascinante y estuvo entre los mejores momentos de un día repleto de excelente información y oradores.

(Ah, y esta semana estuve en reuniones sobre nuestros planes y temas para este año, ¡te informaré qué fechas guardar en tu diario lo antes posible!)

Aquí están los enlaces para las ediciones de Money Morning de esta semana, en caso de que se las haya perdido.

Lunes: ¿Qué significa la creciente tensión entre Irán y Estados Unidos para los precios del petróleo?

Martes: El auge de la inversión pasiva no causará el próximo colapso

Miércoles: Las previsiones de Frisby: esto es lo que definitivamente va a suceder en 2020 (tal vez)

Jueves: No se asuste por Irán, pero tampoco venda su oro

Viernes: Esto es lo que realmente importa para los mercados en 2020

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Las cartas que importan

El año pasado, el curva de rendimiento invertido, desencadenando el miedo a la recesión en todo el mundo. Al comenzar este año, el curva de rendimiento no está invertido (es decir, las tasas de interés de los bonos del gobierno a largo plazo ahora son más altas que las tasas de los bonos a corto plazo, como era de esperar en circunstancias "normales"), pero sigue siendo bastante plano. (Cuando discutimos la curva de rendimiento aquí, nos referimos a la que llama más la atención: la brecha entre el rendimiento en los diez años y el de los dos años).

Esta semana, la brecha se redujo, lo que se debe en parte al aumento de los precios de los bonos del Tesoro de EE. UU. (Los rendimientos caen cuando los precios suben y viceversa) debido al temor al comercio posterior a Irán.

En muchos sentidos, la inversión original es lo que importa en cualquier caso. Desde la Segunda Guerra Mundial, casi cada vez que la curva de rendimiento se ha invertido, ha habido una recesión en 24 meses. Entonces podríamos estar viendo una recesión para el verano de 2021 a este ritmo.

(La brecha entre el rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos a diez años y el de los dos años: tres meses)

Oro (medido en términos de dólares) se ha disparado más alto desde finales del año pasado. Sí, ha sido golpeado de nuevo por su último aumento. Pero tenga en cuenta que logró ganancias sustanciales incluso antes de la disputa Irán-Estados Unidos. El oro tuvo un excelente año en general el año pasado, pero parece que el mercado alcista continuará por un tiempo todavía.

(Oro: tres meses)

los Índice del dólar estadounidense – una medida de la fortaleza del dólar frente a una canasta de monedas de sus principales socios comerciales – ha tenido un comienzo de año indeciso. Parecía que se estaba rompiendo a la baja al final del año (lo que ayudó al oro). Desde entonces ha recuperado terreno, pero puede retroceder ahora que los mercados están menos preocupados por la situación en Irán.

(DXY: tres meses)

Aquí hay una señal inequívocamente alcista: el yuan chino (o renminbi) se está fortaleciendo frente al dólar estadounidense (USDCNY) Pasó gran parte del año pasado por encima del nivel clave de "siete" yuanes por dólar, pero ahora está nuevamente por debajo de eso. Cuando el dólar se está fortaleciendo (la línea en el cuadro a continuación está aumentando), eso es deflacionario; cuando el yuan se fortalece (la línea cae), eso es inflacionario.

(Yuan chino por dólar estadounidense: desde el 25 de junio de 2019)

los dieza cinco años del bono del gobierno de EE. UU. los inversores se apresuraron a buscar refugio después de los incidentes con Irán.

(Rendimiento del Tesoro estadounidense a diez años: tres meses)

los ceder en los diez años japoneses logró mantenerse en territorio positivo.

(Rentabilidad de los bonos del gobierno japonés a diez años: tres meses)

Y el ceder en el bono alemán de diez años siguió subiendo. Los datos económicos alemanes siguen siendo mixtos, pero parece que han visto lo peor.

(Rendimiento del Bund a diez años: tres meses)

Cobre bajó en medio del pánico de "riesgo" pero permanece por encima de la marca de $ 2.80.

(Cobre: ​​seis meses)

los Dólar australiano Lo había estado haciendo muy bien durante el período festivo, pero ha regresado con fuerza, en parte debido a un repunte del dólar estadounidense y en parte debido al estado de ánimo de "riesgo libre".

(Tipo de cambio dólar australiano vs dólar estadounidense: tres meses)

Criptomoneda bitcoin marcó más alto esta semana.

(Bitcoin: diez días)

Si bien los datos de nóminas no agrícolas son la gran liberación de empleo, preferimos estar atentos a las oportunidades más oportunas. Reclamos de desempleo semanales de EE. UU. datos.

Estos cayeron a un mínimo de cinco semanas de 214,000 esta semana, una caída de 9,000 en la semana pasada. Esta fue la cuarta caída consecutiva, y la cifra fue mejor de lo esperado. Mientras tanto, el promedio móvil de cuatro semanas cayó a 224,000. Sin embargo, mirando el gráfico, el jurado aún no sabe si podríamos ver una tendencia al alza o no. Veamos qué sucede durante el resto del invierno.

Dicho esto, si las cifras de desempleo realmente tocaron fondo en abril del año pasado, sugeriría que un tope para el mercado, si acaso, ya debería haber estado en las cartas, con una recesión que siguió no tanto tiempo después (oso Tenga en cuenta que esto se basa en un número extremadamente pequeño de muestras históricas que varían enormemente.

Como todavía estamos viendo que el mercado alcanza los máximos, y también es un año electoral, lo que significa que el aumento del desempleo es algo que la administración actual querrá evitar a toda costa, todavía no descartaría un nuevo mínimo para las solicitudes de desempleo .

(Solicitudes de desempleo de EE. UU., Promedio móvil de cuatro semanas: desde enero de 2016)

Aquí hay un recordatorio de cuán complacientes son los mercados sobre precio del petróleo (medido por el crudo Brent, el punto de referencia internacional / europeo): esta semana, después de surgir a raíz de las noticias de Irán, el petróleo ha vuelto a caer por debajo de donde era la última vez que hicimos esta actualización, el 20 de diciembre. Mercados, ¿eh?

(Brent petróleo crudo: tres meses)

Amazonas finalmente está haciendo una pausa más alta junto con el mercado más amplio. El precio de la acción de la única compañía que todo administrador de fondos sabe que su jefe nunca lo despedirá por ser propietario, no ha estado en este nivel desde agosto del año pasado.

(Amazon: tres meses)

Acciones en grupo de autos eléctricos Tesla Mientras tanto, se han vuelto estratosféricos. Parece ser principalmente debido a la emoción de que la compañía parece tener sus problemas de producción bajo control. La compañía ahora se valora más que Ford en toda su vida útil. Es el fabricante de automóviles estadounidense más valioso de todos los tiempos.

Mira, espero que Tesla tenga éxito. Y cualquiera que sea dueño del Scottish Mortgage Trust, uno de los fideicomisos de inversión en la cartera de modelos de fideicomiso de inversión de MoneyWeek, está expuesto a Tesla (y también lo ha hecho muy bien). Por lo tanto, a pesar de que adopto una visión algo cínica del stock, me gusta la idea de un mundo de autos eléctricos autónomos.

¿Pero esta empresa ahora vale más de lo que Ford y GM son combinados? ¿O que cualquiera de ellos estuvo en algún momento de su historia? De Verdad? Ese es el tipo de estadística que me hace pensar que hay demasiadas esperanzas en este pastel.

Puede ser que esté equivocado. Nunca he sido un gran inversor en tecnología, porque cuando se trata de invertir, no soy un pensador de "cielo azul". Prefiero invertir cuando todo parece más sombrío. Así que toma mi opinión con una pizca de sal.

Pero aun así. ¿La compañía automotriz más valiosa de los Estados Unidos? Eso es un gran tramo.

(Tesla: tres meses)

Ten un excelente fin de semana.

John