Los gráficos sugieren el alcance de un empuje más bajo para el dólar antes de una corrección

El dólar estadounidense cotizó fuertemente la semana pasada, cayendo frente a todas las monedas principales, excepto el dólar canadiense. El Banco de Canadá suavizó su postura neutral unas horas antes de que la Reserva Federal señalara una pausa después de entregar su tercer recorte de tasas para completar su corrección a mitad de curso.

El amplio índice real de dólares de la Reserva Federal ponderado por el comercio, que posiblemente sea la mejor medida cuando se considera el impacto económico de los cambios en los precios de las divisas, disminuyó en octubre un poco más del 0,5%. Con dos meses restantes en el año, ha aumentado un poco menos de un cuarto del uno por ciento aquí en 2019. Este índice ha aumentado en solo tres meses este año hasta ahora, después de caer en tres meses durante todo el año pasado.

El movimiento contra el dólar estadounidense fue liderado por aquellas monedas que a menudo se asocian con fuertes apetitos de riesgo, a saber, las monedas antipodenses y escandinavas. Todos lo apreciaron en más del 1%. El dólar cayó contra la mayoría de las monedas de los mercados emergentes, aunque el rand sudafricano (-2.3%), el peso chileno (-1.7%) y el peso mexicano (-0.3) fueron excepciones notables. El dólar cayó un 0,4% frente al yuan chino. Fue el cuarto descenso semanal consecutivo. Antes del fin de semana, el PBOC se apoyó contra una mayor apreciación del yuan.

Índice de dólar: El índice del dólar retrocedió de 98.00 después de la reunión del FOMC y pasó las últimas dos sesiones por debajo del promedio móvil de 200 días, un poco por debajo de 97.50. Entró en una banda de apoyo visto 97.00-97.15. A continuación, otra gama alberga varios niveles técnicos entre 96.50 y 96.80. Dados los MACD y el estocástico lento, vemos la posibilidad de que se reduzca otra pierna modesta antes de que surjan presiones correctivas.

Euro: El PIB de EE. UU. Q3 más fuerte de lo esperado, la confirmación de la Reserva Federal de que está en espera y un informe de empleo de EE. UU. Mejor de lo esperado no pudieron marcar el final de la recuperación del euro. El euro subió todas las sesiones la semana pasada por primera vez en dos años, pero no pudo superar el máximo del 21 de octubre cerca de $ 1.1180. El promedio móvil de 200 días está un poco por debajo de $ 1.1200. El retroceso (61.8%) de la disminución desde el máximo de finales de junio un poco por encima de $ 1.1400 se encuentra un poco por encima de cerca de $ 1.1210. El MACD se extiende, pero el estocástico lento da espacio para otro impulso más alto. Esperamos que el próximo tramo complete una fase antes de una corrección a la baja de un movimiento que comenzó a principios de octubre en torno a $ 1.0880. Una ruptura de $ 1.1130 sugeriría que existe un máximo a corto plazo.

Yen: El dólar retrocedió a la baja después de la reunión del FOMC cerca de los máximos de tres meses cerca de JPY109.30 y procedió a caer un poco hasta JPY108.00 a mínimos de tres semanas antes del fin de semana. Encontró apoyo cerca de la línea de tendencia derivada de los mínimos de agosto y octubre y el retroceso (50%) del repunte de octubre. Los MACD y el estocástico lento sugieren que la corrección a la baja del dólar puede haber comenzado. Una ruptura de JPY107.50 podría indicar otra disminución de la gran cifra. El JPY108.40-JPY108.60 puede ofrecer resistencia inicial.

Libra esterlina: Con el gobierno finalmente capaz de impulsar una elección anticipada, la libra esterlina encontró apoyo cerca de $ 1.28 y se recuperó al área de $ 1.2970. Se detuvo por debajo del nivel de $ 1.30 y el máximo de casi $ 1.3015 el 21 de octubre. El impulso es suficiente para llevarlo a nuevos máximos, que creemos que completará el avance antes de que se produzca una corrección. Como parte de una mayor caída del dólar, puede haber un potencial de $ 1.3100- $ 1.3140.

Dolar canadiense: El dólar estadounidense registró una reversión al alza clave la semana pasada frente al dólar canadiense al operar en ambos lados del rango de la semana anterior y cerrando por encima del máximo de la semana pasada. El sorprendente cambio en la postura del Banco de Canadá, que abrió la puerta a un posible recorte de tasas en los próximos meses, estimuló las ventas en dólares canadienses ya que se había abordado una importante resistencia técnica. El rendimiento de dos años de Canadá cayó casi 16 puntos básicos a 1.55%. El impulso a la baja del dólar ha estado disminuyendo cerca de CAD1.3050, y advertimos que la recompensa de riesgo no parecía justificar perseguirlo a la baja, y el dólar estadounidense registró una reversión clave en los gráficos de barras diarios del día antes de se reunió el Banco de Canadá. El aumento lo llevó un poco por encima de CAD1.3200 y el retroceso (50%) de la disminución desde principios de octubre empujó hacia CAD1.3350 que llegó cerca de CAD1.3195. Los MACD y el estocástico lento advierten que la corrección del dólar estadounidense puede haber comenzado. El próximo objetivo de retroceso está cerca de CAD1.3230, y el promedio móvil de 200 días está cerca de CAD1.3275. Sin embargo, de los datos de empleo del 8 de noviembre, el dólar estadounidense podría retroceder hacia CAD1.3100 ya que el mercado no ha estado convencido de que se aplicará un recorte de tasas antes de finales del 1T20.

Dólar australiano: El dólar australiano subió en octubre para registrar su primera ganancia mensual consecutiva desde diciembre de 2017 y enero de 2018. Mostró resistencia ante los decepcionantes desarrollos chinos, pero respondió positivamente al PMI manufacturero de Caixin mejor de lo esperado. El Banco de la Reserva de Australia se reúne la próxima semana, pero se espera que mantenga la tasa de efectivo en el mínimo histórico de 75 pb. El gobernador Lowe puede advertir que la fortaleza continua de la moneda podría socavar el éxito de la política monetaria. El australiano ha subido en cuatro de las últimas cinco semanas y en cinco de las seis sesiones anteriores. Terminó la semana por encima de $ 0,6900 por primera vez en más de tres meses. Los indicadores técnicos sugieren que el movimiento se está estirando, pero son posibles nuevos máximos. Como lo ilustra el cuadro de Bloomberg aquí, el promedio móvil de 200 días (línea amarilla) ha mantenido las manifestaciones bajo control desde finales del año pasado. Se encuentra cerca de $ 0.6955 al comienzo de la nueva semana. Una ruptura del área de $ 0.6865 sería una señal temprana de que el movimiento ha terminado.

Peso mexicano: El dólar estadounidense puso fin a una caída de cuatro semanas frente al peso mexicano al ganar aproximadamente un tercio de un punto porcentual de ganancia. Durante las últimas tres sesiones, se corta de un lado a otro en un rango de aproximadamente MXN19.08-MXN19.24. El extremo superior está marcado por el promedio móvil de 200 días (~ MXN19.26) y el extremo inferior por el soporte técnico y psicológico alrededor de MXN19.00. Los indicadores técnicos favorecen una resolución eventual a la parte superior del dólar. Estamos más inclinados a comprar la debilidad del dólar para pasar a MXN19.35-MXN19.45.

Yuan chino: El dólar cayó por cuarta semana consecutiva frente al yuan chino, y el PBOC señaló su preocupación a fines de la semana pasada, estableciendo una tasa de referencia del dólar más débil, pero no tan débil como lo sugerían los modelos bancarios. El progreso en un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, la gran debilidad del dólar estadounidense y el repunte en el PMI manufacturero de Caixin ayudaron a enviar el dólar a niveles no vistos desde mediados de agosto (~ CNY7.03). Muchos hablan sobre si los funcionarios chinos permitirán que el dólar vuelva a cotizarse por debajo de CNY7.0. Los indicadores técnicos sobre el yuan off-short (CNH) de libre comercio se estiran y sugieren un alcance limitado de pérdidas adicionales en dólares a corto plazo.

Petróleo: El contrato de futuros de petróleo crudo ligero de diciembre perdió aproximadamente un 0,8% la semana pasada, pero esto oculta el hecho de que la caída de cuatro días terminó con una explosión antes del fin de semana cuando los precios subieron un 3,7%, el mayor movimiento de un día desde mediados de septiembre ataque a instalaciones sauditas. La encuesta de Caixin chino, el informe de empleo de EE. UU. Y el salto en los nuevos pedidos de exportación de EE. UU. En el ISM alivió la preocupación sobre la demanda y el crecimiento mundial. Los estocásticos lentos han disminuido, y los MACD se han estancado, pero sospechamos que el impulso previo al fin de semana puede extenderse hasta la próxima semana. El siguiente objetivo es el máximo reciente cercano a $ 56.90 y el promedio móvil de 200 días en $ 57.35.

Tarifas de EE. UU .: Cuando todo estuvo dicho y hecho la semana pasada, el rendimiento genérico en los Estados Unidos a 10 años cayó ocho puntos básicos a aproximadamente 1.71%. El rendimiento a dos años cayó alrededor de 6 pb a aproximadamente 1.55%. Dadas las claras señales del FOMC y el posterior discurso oficial de que la política está en suspenso y los datos de empleos más fuertes de lo esperado (y las revisiones al alza del mes anterior), la reacción de la curva de cupones de EE. UU. La acción del precio en los futuros de pagarés a 10 años sugiere que los rendimientos pueden aumentar más en el corto plazo. El contrato de futuros de diciembre se detuvo cerca de 130-17, que alberga el objetivo de retroceso (50%) de la disminución de octubre. El contrato de futuros puede encontrar soporte antes de 129-16 después de cerrarse la semana pasada cerca de 130-00. El mercado de derivados ha descontado otro recorte de tasas a mediados del año próximo.

S&P 500: Levantado por las noticias económicas de China y EE. UU., El S&P 500 subió el 1 de noviembre. Esta brecha (~ 3046.9 y 3050.7) ha agregado importancia porque aparece en los gráficos de barras mensuales. Un escaneo rápido sugiere que si aparecieron brechas en los gráficos mensuales en los últimos 40 años, se cerrarían. El S&P 500 ganó un 2% en octubre. Es el mejor mes desde junio. Los mercados mundiales se recuperaron, y el índice MSCI Asia Pacífico (4,3%) y el índice MSCI de mercados emergentes (4,1%) aumentaron el doble de la ganancia de S&P, mientras que el Dow Jones Stoxx 600 de Europa retrocedió con una ganancia de menos del 1%. El fuerte impulso llevó al S&P 500 por encima de nuestro objetivo de 3,065. Tiene poco sentido hablar de resistencia a niveles récord, pero sospechamos que el impulso puede llevarlo a otro 1%.

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Nota del editor: Las viñetas de resumen para este artículo fueron elegidas por los editores de Seeking Alpha.