MSCI informa los resultados financieros del tercer trimestre y nueve meses de 2019

Durante nueve meses de 2019, los gastos operativos totales aumentaron $ 39.7 millones, o 7.2%, a $ 594.9 millones. Los gastos de EBITDA ajustados aumentaron $ 31.3 millones, o 6.4%, a $ 520.9 millones en comparación con los nueve meses de 2018. Los gastos operativos totales ex-FX y los gastos de EBITDA ajustados ex-FX para nueve meses 2019 aumentaron 9.2% y 8.7%, respectivamente, en comparación con nueve meses 2018.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Recuento: Al 30 de septiembre de 2019, había 3.358 empleados, un 7,6% más que 3.121 al 30 de septiembre de 2018 y un 2,8% más que 3.266 al 30 de junio de 2019. El aumento de 7,6% año tras año en los empleados se debió principalmente por el aumento de personal en centros de mercados emergentes y en áreas relacionadas con servicios de tecnología, datos y contenido y en la organización de cobertura de clientes. Al 30 de septiembre de 2019, un total de 36.7% y 63.3% de los empleados estaban ubicados en centros de mercados desarrollados y mercados emergentes, respectivamente, en comparación con el 39.9% en centros de mercados desarrollados y el 60.1% en centros de mercados emergentes al 30 de septiembre de 2018. . "data-reactid =" 36 ">Recuento: Al 30 de septiembre de 2019, había 3.358 empleados, un 7,6% más que 3.121 al 30 de septiembre de 2018 y un 2,8% más que 3.266 al 30 de junio de 2019. El aumento de 7,6% año tras año en los empleados se debió principalmente por el aumento de personal en centros de mercados emergentes y en áreas relacionadas con servicios de tecnología, datos y contenido y en la organización de cobertura de clientes. Al 30 de septiembre de 2019, un total de 36.7% y 63.3% de los empleados estaban ubicados en centros de mercados desarrollados y mercados emergentes, respectivamente, en comparación con el 39.9% en centros de mercados desarrollados y el 60.1% en centros de mercados emergentes al 30 de septiembre de 2018. .

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Gastos de amortización y depreciación: Los gastos de amortización y depreciación aumentaron $ 0.4 millones, o 2.3%, a $ 19.6 millones, en comparación con el tercer trimestre de 2018, principalmente como resultado de una mayor amortización de software capitalizado desarrollado internamente, parcialmente compensado por una menor amortización debido al impacto de la desinversión de Investor Force Holdings, Inc. ("InvestorForce") en octubre de 2018 y menores costos de depreciación de software. Durante nueve meses de 2019, los gastos de amortización y depreciación de $ 58.6 millones disminuyeron en $ 7.0 millones, o 10.6%, en comparación con los nueve meses de 2018. "data-reactid =" 37 ">Gastos de amortización y depreciación: Los gastos de amortización y depreciación aumentaron $ 0.4 millones, o 2.3%, a $ 19.6 millones, en comparación con el tercer trimestre de 2018, principalmente como resultado de una mayor amortización de software capitalizado desarrollado internamente, parcialmente compensado por una menor amortización debido al impacto de la desinversión de Investor Force Holdings, Inc. ("InvestorForce") en octubre de 2018 y menores costos de depreciación de software. Durante nueve meses de 2019, los gastos de amortización y depreciación de $ 58.6 millones disminuyeron en $ 7.0 millones, o 10.6%, en comparación con los nueve meses de 2018.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Otros gastos (ingresos), neto: Otros gastos (ingresos), neto, aumentaron $ 2.9 millones, o 9.9%, a $ 32.5 millones, en comparación con el tercer trimestre de 2018, principalmente debido a menores ingresos por intereses impulsados ​​por menores rendimientos en saldos de efectivo más bajos en el tercer trimestre de 2019, en comparación con el tercer trimestre de 2018. Durante nueve meses de 2019, otros gastos (ingresos) netos aumentaron $ 25.0 millones, o 33.6%, a $ 99.5 millones, en comparación con los nueve meses de 2018. "data-reactid =" 38 ">Otros gastos (ingresos), neto: Otros gastos (ingresos), neto, aumentaron $ 2.9 millones, o 9.9%, a $ 32.5 millones, en comparación con el tercer trimestre de 2018, principalmente debido a menores ingresos por intereses impulsados ​​por menores rendimientos en saldos de efectivo más bajos en el tercer trimestre de 2019, en comparación con el tercer trimestre de 2018. Durante nueve meses de 2019, otros gastos (ingresos) netos aumentaron $ 25.0 millones, o 33.6%, a $ 99.5 millones, en comparación con los nueve meses de 2018.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Impuestos a la renta: El gasto por impuesto a las ganancias fue de $ 31.8 millones para el tercer trimestre de 2019, en comparación con $ 23.0 millones para el tercer trimestre de 2018. Las tasas de impuestos efectivas fueron de 18.8% y 15.7% para el tercer trimestre de 2019 y el tercer trimestre de 2018, respectivamente. El aumento se debió principalmente a la liberación de una provisión de valuación previamente registrada en pérdidas de capital en el tercer trimestre de 2018. La liberación de la provisión de valuación fue provocada por la ejecución del acuerdo para vender InvestorForce en julio de 2018. La pérdida se utilizó en los tres meses terminados el 31 de diciembre de 2018 para compensar parcialmente la ganancia de capital realizada al finalizar la desinversión de InvestorForce que tuvo lugar el 12 de octubre de 2018. Esta liberación de la provisión de valuación se excluyó de los ingresos netos ajustados y EPS ajustados para el tercer trimestre de 2018 . "data-reactid =" 39 ">Impuestos a la renta: El gasto por impuesto a las ganancias fue de $ 31.8 millones para el tercer trimestre de 2019, en comparación con $ 23.0 millones para el tercer trimestre de 2018. Las tasas de impuestos efectivas fueron de 18.8% y 15.7% para el tercer trimestre de 2019 y el tercer trimestre de 2018, respectivamente. El aumento se debió principalmente a la liberación de una provisión de valuación previamente registrada en pérdidas de capital en el tercer trimestre de 2018. La liberación de la provisión de valuación fue provocada por la ejecución del acuerdo para vender InvestorForce en julio de 2018. La pérdida se utilizó en los tres meses terminados el 31 de diciembre de 2018 para compensar parcialmente la ganancia de capital realizada al finalizar la desinversión de InvestorForce que tuvo lugar el 12 de octubre de 2018. Esta liberación de la provisión de valuación se excluyó de los ingresos netos ajustados y EPS ajustados para el tercer trimestre de 2018 .

Durante nueve meses de 2019, el gasto por impuesto a las ganancias fue de $ 15.9 millones en comparación con $ 86.9 millones durante nueve meses de 2018. Las tasas impositivas efectivas fueron 3.5% y 19.6% para nueve meses de 2019 y nueve meses de 2018, respectivamente. La tasa impositiva efectiva más baja en comparación con los nueve meses de 2018 fue impulsada por el beneficio del impuesto sobre la renta (el "beneficio inesperado de la PSU") relacionado con la adquisición de unidades de acciones restringidas multianuales otorgadas en 2016 a ciertos altos ejecutivos que están sujetos al logro de objetivos de rendimiento total para accionistas de varios años, que son objetivos de rendimiento con una condición de mercado (las "UPM de varios años"), otras partidas discretas y una combinación geográfica beneficiosa de ganancias, parcialmente compensada por la liberación de la asignación de valuación relacionada con el mes de octubre Desinversión 2018 de InvestorForce. El beneficio total inesperado de PSU de $ 66.6 millones se registró en los tres meses terminados el 31 de marzo de 2019 ("primer trimestre de 2019") y se excluye tanto del ingreso neto ajustado como de las medidas EPS ajustadas para nueve meses de 2019. Excluyendo el beneficio inesperado de PSU, La tasa impositiva ajustada de nueve meses para 2019 fue del 18.1%.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Lngresos netos: El ingreso neto aumentó 10.6% a $ 137.0 millones en el tercer trimestre de 2019, en comparación con $ 123.8 millones en el tercer trimestre de 2018. Durante nueve meses de 2019, el ingreso neto aumentó de 23.9% a $ 440.9 millones, en comparación con $ 355.8 millones durante nueve meses de 2018. "data-reactid = "41">Lngresos netos: El ingreso neto aumentó 10.6% a $ 137.0 millones en el tercer trimestre de 2019, en comparación con $ 123.8 millones en el tercer trimestre de 2018. Durante nueve meses de 2019, el ingreso neto aumentó de 23.9% a $ 440.9 millones, en comparación con $ 355.8 millones durante nueve meses de 2018.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "EBITDA ajustado: El EBITDA ajustado fue de $ 220.8 millones en el tercer trimestre de 2019, un aumento de $ 25.3 millones, o 12.9%, respecto del tercer trimestre de 2018. El margen de EBITDA ajustado en el tercer trimestre de 2019 fue de 56.0%, en comparación con el 54.6% en el tercer trimestre de 2018. Durante nueve meses de 2019, EBITDA ajustado fue de $ 630.3 millones, un 8.2% más que en nueve meses de 2018, y el margen EBITDA ajustado fue de 54.8% durante nueve meses de 2019, en comparación con el 54.3% de nueve meses de 2018. "data-reactid =" 42 ">EBITDA ajustado: El EBITDA ajustado fue de $ 220.8 millones en el tercer trimestre de 2019, un aumento de $ 25.3 millones, o 12.9%, respecto del tercer trimestre de 2018. El margen de EBITDA ajustado en el tercer trimestre de 2019 fue de 56.0%, en comparación con el 54.6% en el tercer trimestre de 2018. Durante nueve meses de 2019, EBITDA ajustado fue de $ 630.3 millones, un 8.2% más que en nueve meses de 2018, y el margen EBITDA ajustado fue de 54.8% durante nueve meses de 2019, en comparación con el 54.3% de nueve meses de 2018.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Saldos de caja y deuda pendiente: El total de efectivo y equivalentes de efectivo al 30 de septiembre de 2019 fue de $ 881.2 millones. MSCI busca mantener saldos de efectivo mínimos a nivel mundial de aproximadamente $ 200.0 millones a $ 250.0 millones para fines operativos generales. "Data-reactid =" 43 ">Saldos de caja y deuda pendiente: El total de efectivo y equivalentes de efectivo al 30 de septiembre de 2019 fue de $ 881.2 millones. MSCI busca mantener saldos de efectivo mínimos a nivel mundial de aproximadamente $ 200.0 millones a $ 250.0 millones para fines operativos generales.

La deuda pendiente total al 30 de septiembre de 2019 fue de $ 2,600.0 millones, lo que excluye los cargos por financiamiento diferido de $ 21.8 millones. El índice de deuda total a EBITDA ajustado (basado en el EBITDA ajustado ajustado de doce meses) fue de 3.2x, que se encuentra dentro del rango de apalancamiento bruto establecido para el EBITDA ajustado de 3.0x a 3.5x.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Flujo de caja y Capex: El efectivo neto provisto por las actividades operativas fue de $ 188.5 millones en el tercer trimestre de 2019, en comparación con $ 143.8 millones en el tercer trimestre de 2018 y $ 189.5 millones en el segundo trimestre de 2019. El gasto de capital para el tercer trimestre de 2019 fue de $ 14.8 millones, en comparación con $ 13.1 millones en el tercer trimestre de 2018 y $ 12.4 millones en el segundo trimestre de 2019. El flujo de caja libre fue de $ 173.8 millones en el tercer trimestre de 2019, en comparación con $ 130.7 millones en el tercer trimestre de 2018 y $ 177.1 millones en el segundo trimestre de 2019. La leve disminución en el efectivo neto provisto por las actividades operativas en comparación con el segundo trimestre de 2019 se debió principalmente por menores cobros en efectivo de los clientes, mayores pagos de gastos en efectivo y mayores pagos de intereses, parcialmente compensados ​​por menores pagos de impuestos. La disminución en el flujo de efectivo libre, en comparación con el segundo trimestre de 2019, fue impulsada por el efectivo neto ligeramente menor proporcionado por las actividades operativas descritas en la oración anterior junto con un mayor Capex. El aumento en el efectivo neto provisto por las actividades operativas, en comparación con el tercer trimestre de 2018, fue impulsado principalmente por mayores cobros de efectivo de los clientes y menores pagos de impuestos sobre la renta, parcialmente compensados ​​por mayores pagos de gastos en efectivo. El aumento en el flujo de efectivo libre, en comparación con el tercer trimestre de 2018, fue impulsado por el mayor efectivo neto proporcionado por las actividades operativas descritas en la oración anterior, parcialmente compensado por un mayor Capex. "Data-reactid =" 45 ">Flujo de caja y Capex: El efectivo neto provisto por las actividades operativas fue de $ 188.5 millones en el tercer trimestre de 2019, en comparación con $ 143.8 millones en el tercer trimestre de 2018 y $ 189.5 millones en el segundo trimestre de 2019. El gasto de capital para el tercer trimestre de 2019 fue de $ 14.8 millones, en comparación con $ 13.1 millones en el tercer trimestre de 2018 y $ 12.4 millones en el segundo trimestre de 2019. El flujo de caja libre fue de $ 173.8 millones en el tercer trimestre de 2019, en comparación con $ 130.7 millones en el tercer trimestre de 2018 y $ 177.1 millones en el segundo trimestre de 2019. La leve disminución en el efectivo neto provisto por las actividades operativas en comparación con el segundo trimestre de 2019 se debió principalmente por menores cobros en efectivo de los clientes, mayores pagos de gastos en efectivo y mayores pagos de intereses, parcialmente compensados ​​por menores pagos de impuestos. La disminución en el flujo de efectivo libre, en comparación con el segundo trimestre de 2019, fue impulsada por el efectivo neto ligeramente menor proporcionado por las actividades operativas descritas en la oración anterior junto con un mayor Capex. El aumento en el efectivo neto provisto por las actividades operativas, en comparación con el tercer trimestre de 2018, fue impulsado principalmente por mayores cobros de efectivo de los clientes y menores pagos de impuestos sobre la renta, parcialmente compensados ​​por mayores pagos de gastos en efectivo. El aumento en el flujo de efectivo libre, en comparación con el tercer trimestre de 2018, fue impulsado por el mayor efectivo neto proporcionado por las actividades operativas descritas en la oración anterior, parcialmente compensado por un mayor Capex.

El efectivo neto provisto por las actividades operativas fue de $ 465.9 millones durante nueve meses de 2019, en comparación con $ 439.6 millones durante nueve meses de 2018. El gasto de capital para nueve meses de 2019 fue de $ 35.3 millones, en comparación con $ 26.2 millones durante nueve meses de 2018. El flujo de caja libre fue de $ 430.6 millones durante nueve meses 2019, en comparación con $ 413.4 millones durante nueve meses 2018.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Recuento de acciones y retorno de capital: El promedio ponderado de acciones diluidas en circulación en el tercer trimestre de 2019 disminuyó 6.4% a 85.6 millones, en comparación con 91.4 millones en el tercer trimestre de 2018. En nueve meses de 2019, se recompró un total de 0.7 millones de acciones a un precio promedio de $ 147.97 por acción para un total valor de $ 102.1 millones, sin recompras en el tercer trimestre de 2019. El 29 de octubre de 2019, la Junta Directiva autorizó un programa de recompra de acciones para la compra de hasta $ 750.0 millones en acciones ordinarias de MSCI que se agregarán a los $ 706.1 millones de autorizaciones restantes bajo el programa de recompra de acciones existente al 30 de septiembre de 2019. El total de acciones en circulación al 30 de septiembre de 2019 fue de 84.7 millones. "data-reactid =" 47 ">Recuento de acciones y retorno de capital: El promedio ponderado de acciones diluidas en circulación en el tercer trimestre de 2019 disminuyó 6.4% a 85.6 millones, en comparación con 91.4 millones en el tercer trimestre de 2018. En nueve meses de 2019, se recompró un total de 0.7 millones de acciones a un precio promedio de $ 147.97 por acción para un total valor de $ 102.1 millones, sin recompras en el tercer trimestre de 2019. El 29 de octubre de 2019, la Junta Directiva autorizó un programa de recompra de acciones para la compra de hasta $ 750.0 millones en acciones ordinarias de MSCI que se agregarán a los $ 706.1 millones de autorizaciones restantes bajo el programa de recompra de acciones existente al 30 de septiembre de 2019. El total de acciones en circulación al 30 de septiembre de 2019 fue de 84.7 millones.

El 29 de octubre de 2019, la Junta Directiva (“Junta”) declaró un dividendo en efectivo de $ 0.68 por acción para el cuarto trimestre de 2019. El dividendo del cuarto trimestre de 2019 se pagará el 27 de noviembre de 2019 a los accionistas registrados al cierre de la negociación el 15 de noviembre de 2019.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Segmento de índice: Los ingresos operativos para el tercer trimestre de 2019 aumentaron $ 27.2 millones, en comparación con el tercer trimestre de 2018. El aumento fue impulsado por un aumento de $ 14.0 millones en tarifas basadas en activos, un aumento de $ 12.1 millones en suscripciones recurrentes y un aumento de $ 1.1 millones en ingresos no recurrentes. El aumento en las suscripciones recurrentes fue impulsado por un fuerte crecimiento en los productos de índice factorial y ESG y el crecimiento en módulos de mercado desarrollados centrales y productos de nivel de índice. "Data-reactid =" 52 ">Segmento de índice: Los ingresos operativos para el tercer trimestre de 2019 aumentaron $ 27.2 millones, en comparación con el tercer trimestre de 2018. El aumento fue impulsado por un aumento de $ 14.0 millones en tarifas basadas en activos, un aumento de $ 12.1 millones en suscripciones recurrentes y un aumento de $ 1.1 millones en ingresos no recurrentes. El aumento en las suscripciones recurrentes fue impulsado por un fuerte crecimiento en los productos de índice factorial y ESG y el crecimiento en módulos de mercado desarrollados y productos a nivel de índice.

El crecimiento de los ingresos por comisiones basadas en activos incluyó $ 8.6 millones de contratos de futuros y opciones negociados en bolsa basados ​​en índices MSCI, $ 2.7 millones de fondos negociados en bolsa ("ETF") vinculados a índices MSCI y $ 2.7 millones de fondos pasivos no ETF vinculados a MSCI índices El aumento en los ingresos de futuros y opciones se debió principalmente a aproximadamente $ 5.0 millones en tarifas adicionales asociadas con períodos anteriores atribuidos a un aumento retrospectivo de los precios de un contrato renegociado. El aumento en los ingresos de los ETF vinculados a los índices MSCI fue impulsado por un aumento del 7.3% en los activos promedio bajo administración ("AUM"), parcialmente compensado por una disminución en las tarifas promedio de puntos básicos que se derivan principalmente de un cambio en la mezcla de productos. El aumento de los fondos pasivos no ETF vinculados a los índices MSCI se debió principalmente a una mayor contribución de productos con tarifas más altas.

El margen EBITDA ajustado para el Índice fue del 74.8% para el tercer trimestre de 2019, en comparación con el 73.5% para el tercer trimestre de 2018.

Los ingresos operativos durante nueve meses de 2019 aumentaron $ 52.7 millones en comparación con los nueve meses de 2018, impulsados ​​por un aumento de $ 39.1 millones en suscripciones recurrentes, un aumento de $ 10.4 millones en tarifas basadas en activos y un aumento de $ 3.2 millones en ingresos no recurrentes. El margen EBITDA ajustado para el Índice fue del 72,9% durante nueve meses de 2019, en comparación con el 73,3% durante nueve meses de 2018.

La tasa de ejecución del índice al 30 de septiembre de 2019 creció en $ 84.4 millones, o 10.3%, en comparación con el 30 de septiembre de 2018. El aumento fue impulsado por un aumento de $ 54.5 millones en la tasa de ejecución de suscripción recurrente y un aumento de $ 29.9 millones en las tarifas basadas en activos. . El aumento del 11.1% en la tasa de ejecución de suscripción recurrente del índice fue impulsado por un fuerte crecimiento en los módulos y productos de factor de mercado emergentes y desarrollados, y ESG e índices personalizados con un fuerte crecimiento en todos nuestros segmentos de clientes. El aumento en las tarifas basadas en activos Run Rate fue impulsado principalmente por mayores volúmenes en futuros y opciones y un aumento en los fondos pasivos no ETF vinculados a índices MSCI, así como un mayor AUM en ETF vinculados a índices MSCI.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "El 30 de octubre de 2019, MSCI y BlackRock se ejecutaron una enmienda a los dos acuerdos de licencia que cubren todos los ETF BlackRock existentes basados ​​en los índices de renta variable de MSCI (la "Enmienda¹"), Extendiendo los términos de dichos acuerdos por 10 años hasta el 17 de marzo de 2030. La Enmienda asegura un marco a largo plazo para expandir nuestra relación exitosa y tiene la intención de alinear aún más los intereses de nuestras organizaciones. BlackRock continuará pagando las tarifas de licencia periódicas de MSCI calculadas en función del AUM y las relaciones de gastos totales ("TER") de los ETF de BlackRock con licencia. De conformidad con la Enmienda, las tasas de licencia actuales pagadas a MSCI se reducirán para los ETF con TER por debajo de ciertos niveles de acuerdo con un período de implementación gradual con el primer ajuste que tendrá lugar el 18 de marzo de 2020. Según el AUM al 30 de septiembre de 2019 y los TER confirmados más recientemente de los ETF que a partir de hoy estarán sujetos a este ajuste durante el período de implementación, la reducción agregada a las tarifas basadas en activos Tasa de ejecución al 30 de septiembre de 2019 asociada con estos ajustes no es material. Cualquier posible reducción futura de BlackRock en los TER de los ETF de BlackRock con licencia puede reducir las tasas de las tarifas de licencia pagaderas a MSCI por esos ETF. Esto está equilibrado por el potencial de que los activos incrementales fluyan hacia ETF BlackRock con licencia y está destinado a maximizar la oportunidad de crecimiento de ingresos a largo plazo. "Data-reactid =" 57 "> El 30 de octubre de 2019, MSCI y BlackRock ejecutaron una enmienda a los dos acuerdos de licencia que cubren todos los ETF BlackRock existentes basados ​​en índices de renta variable MSCI (la "Enmienda¹"), Extendiendo los términos de dichos acuerdos por 10 años hasta el 17 de marzo de 2030. La Enmienda asegura un marco a largo plazo para expandir nuestra relación exitosa y tiene la intención de alinear aún más los intereses de nuestras organizaciones. BlackRock continuará pagando las tarifas de licencia periódicas de MSCI calculadas en función del AUM y las relaciones de gastos totales ("TER") de los ETF de BlackRock con licencia. De conformidad con la Enmienda, las tasas de licencia actuales pagadas a MSCI se reducirán para los ETF con TER por debajo de ciertos niveles de acuerdo con un período de implementación gradual con el primer ajuste que tendrá lugar el 18 de marzo de 2020. Según el AUM al 30 de septiembre de 2019 y los TER confirmados más recientemente de los ETF que a partir de hoy estarán sujetos a este ajuste durante el período de implementación, la reducción agregada a las tarifas basadas en activos Tasa de ejecución al 30 de septiembre de 2019 asociada con estos ajustes no es material. Cualquier posible reducción futura de BlackRock en los TER de los ETF de BlackRock con licencia puede reducir las tasas de las tarifas de licencia pagaderas a MSCI por esos ETF. Esto está equilibrado por el potencial de que los activos incrementales fluyan hacia ETF BlackRock con licencia y está destinado a maximizar la oportunidad de crecimiento de ingresos a largo plazo.

Además de lo anterior, el impacto combinado en las tarifas basadas en activos de la Tasa de ejecución de ciertos acuerdos renegociados, basados ​​en los volúmenes de negociación del tercer trimestre de 2019, agregará aproximadamente $ 15.0 millones, una parte de los cuales ya está incluida en la tasa de ejecución de las tarifas basadas en activos para el tercer trimestre de 2019 y se espera que el resto se agregue en el transcurso de los próximos seis meses.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "^{1 La descripción de la Enmienda no pretende ser completa y está calificada en su totalidad por referencia a la Enmienda, que se archivará en la Comisión de Bolsa y Valores en el Informe trimestral de la compañía en el Formulario 10-Q para el tercer trimestre de 2019.}"data-reactid =" 59 ">^{1 La descripción de la Enmienda no pretende ser completa y está calificada en su totalidad por referencia a la Enmienda, que se archivará en la Comisión de Bolsa y Valores en el Informe trimestral de la compañía en el Formulario 10-Q para el tercer trimestre de 2019.}

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Segmento analítico: Los ingresos operativos para el tercer trimestre de 2019 aumentaron $ 3.7 millones, en comparación con el tercer trimestre de 2018, principalmente impulsados ​​por un fuerte crecimiento en los productos de análisis de clase de activos múltiples y el momento de las implementaciones de los clientes, parcialmente compensado por la desinversión de InvestorForce. El crecimiento orgánico de los ingresos operativos fue del 6,9%. El margen EBITDA ajustado para Analytics fue del 30,6% para el tercer trimestre de 2019, en comparación con el 30,9% para el tercer trimestre de 2018. "data-reactid =" 60 ">Segmento analítico: Los ingresos operativos para el tercer trimestre de 2019 aumentaron $ 3.7 millones, en comparación con el tercer trimestre de 2018, principalmente impulsados ​​por un fuerte crecimiento en los productos de análisis de clase de activos múltiples y el momento de las implementaciones de los clientes, parcialmente compensado por la desinversión de InvestorForce. El crecimiento orgánico de los ingresos operativos fue del 6,9%. El margen EBITDA ajustado para Analytics fue del 30,6% para el tercer trimestre de 2019, en comparación con el 30,9% para el tercer trimestre de 2018.

Los ingresos operativos durante nueve meses de 2019 aumentaron $ 10.7 millones en comparación con los nueve meses de 2018. El crecimiento orgánico de los ingresos operativos fue de 8.2%. El margen EBITDA ajustado para Analytics fue del 30,7% durante nueve meses de 2019, en comparación con el 29,9% durante nueve meses de 2018.

La tasa de ejecución de Analytics al 30 de septiembre de 2019 creció en $ 10.0 millones en comparación con el 30 de septiembre de 2018, impulsada principalmente por un fuerte crecimiento en los productos de Multi-Asset Class y Equity Analytics, parcialmente compensado por la eliminación de la tasa de ejecución asociada con InvestorForce, que fue despojada en octubre de 2018. El crecimiento de la tasa de ejecución de la suscripción orgánica de Analytics fue del 6,2% en comparación con el 30 de septiembre de 2018.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Todos los demás segmentos: Operating revenues for third quarter 2019 increased $5.4 million, compared to third quarter 2018. The increase in All Other operating revenues was driven by a $4.2 million increase in ESG operating revenues, coupled with a $1.2 million increase in Real Estate operating revenues. The increase in ESG operating revenues was driven by strong growth in ESG Ratings products and ESG Screening product revenues, as we continue to see strong demand across all client segments and new use cases. The increase in Real Estate operating revenues was primarily driven by strong growth in our Enterprise Analytics products. Third quarter 2019 All Other organic operating revenue growth was 23.3%, with ESG organic operating revenue growth of 26.1% and Real Estate organic operating revenue growth of 17.8%. The adjusted EBITDA margin for All Other was 16.0% for third quarter 2019, compared to 14.4% for third quarter 2018." data-reactid="63">All Other Segment: Operating revenues for third quarter 2019 increased $5.4 million, compared to third quarter 2018. The increase in All Other operating revenues was driven by a $4.2 million increase in ESG operating revenues, coupled with a $1.2 million increase in Real Estate operating revenues. The increase in ESG operating revenues was driven by strong growth in ESG Ratings products and ESG Screening product revenues, as we continue to see strong demand across all client segments and new use cases. The increase in Real Estate operating revenues was primarily driven by strong growth in our Enterprise Analytics products. Third quarter 2019 All Other organic operating revenue growth was 23.3%, with ESG organic operating revenue growth of 26.1% and Real Estate organic operating revenue growth of 17.8%. The adjusted EBITDA margin for All Other was 16.0% for third quarter 2019, compared to 14.4% for third quarter 2018.

Operating revenues for nine months 2019 increased $15.5 million, compared to nine months 2018. The increase in All Other revenues was driven by a $13.4 million increase in ESG revenues, coupled with a $2.0 million increase in Real Estate revenues. All Other organic operating revenue growth for nine months 2019 was 22.0%, with ESG organic operating revenue growth of 29.1% and Real Estate organic operating revenue growth of 12.0%. The adjusted EBITDA margin for All Other was 22.2% for nine months 2019, compared to 19.9% for nine months 2018.

All Other Run Rate at September 30, 2019 grew by $20.9 million, compared to September 30, 2018. The increase was driven by a $17.9 million increase in ESG Run Rate, coupled with a $3.0 million increase in Real Estate Run Rate. The increase in ESG Run Rate was primarily driven by strong growth in ESG Ratings products and ESG Screening products. The increase in Real Estate Run Rate was primarily driven by growth in Global Intel products. All Other organic subscription Run Rate increased 20.4%, with ESG Run Rate increasing 25.8% and Real Estate Run Rate up 11.4%, each compared to September 30, 2018.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Full-Year 2019 Guidance" data-reactid="66">Full-Year 2019 Guidance

MSCI’s guidance for full-year 2019 is as follows:

• Total operating expenses are expected to be toward the high end of the guidance range of $775 million to $800 million.

• Adjusted EBITDA expenses¹ are expected to be toward the high end of the guidance range of $685 million to $705 million.

• Interest expense, including the amortization of financing fees, is expected to be approximately $144 million, assuming no additional financings.

• Capex is expected to be toward the high end of the guidance range of $45 million to $55 million.

• Net cash provided by operating activities and free cash flow are expected to be at, or slightly above, the high end of the guidance ranges of $600 million to $630 million and $545 million to $585 million, respectively.

• The effective tax rate² is now expected to be in the range of 6.0% to 9.0%.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "^{1 Excludes the payroll tax impact from the vesting in first quarter 2019 of the Multi-Year PSUs.
2 Includes the PSU windfall benefit which is expected to reduce the 2019 effective tax rate by ~11 percentage points.}" data-reactid="80">^{1 Excludes the payroll tax impact from the vesting in first quarter 2019 of the Multi-Year PSUs.
2 Includes the PSU windfall benefit which is expected to reduce the 2019 effective tax rate by ~11 percentage points.}

The guidance provided above assumes, among other things, that MSCI maintains its current debt levels. On October 25, 2019, the Strategy and Finance Committee of the Board, acting upon prior delegation from the Board, authorized the Company to opportunistically explore financing options that would increase the Company's leverage ratio and interest expense. Any potential financing is subject to market and other conditions, and there can be no assurance as to the timing or certainty of a transaction.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Conference Call Information" data-reactid="82">Conference Call Information

<p class="canvas-atom canvas-text Mb(1.0em) Mb(0)–sm Mt(0.8em)–sm" type="text" content="MSCI's senior management will review third quarter 2019 results on Thursday, October 31, 2019 at 11:00 AM Eastern Time. To listen to the live event, visit the events and presentations section of MSCI's Investor Relations homepage, http://ir.msci.com/events.cfm, or dial 1-877-376-9931 conference ID: 2558434 within the United States. International callers dial 1-720-405-2251 conference ID: 2558434. The earnings release, third quarter update and related investor presentation used during the conference call will be made available on MSCI's Investor Relations homepage." data-reactid="83">MSCI's senior management will review third quarter 2019 results on Thursday, October 31, 2019 at 11:00 AM Eastern Time. To listen to the live event, visit the events and presentations section of MSCI's Investor Relations homepage, http://ir.msci.com/events.cfm, or dial 1-877-376-9931 conference ID: 2558434 within the United States. International callers dial 1-720-405-2251 conference ID: 2558434. The earnings release, third quarter update and related investor presentation used during the conference call will be made available on MSCI's Investor Relations homepage.

<p class="canvas-atom canvas-text Mb(1.0em) Mb(0)–sm Mt(0.8em)–sm" type="text" content="An audio recording of the conference call will be available on our Investor Relations website, http://ir.msci.com/events.cfm, beginning approximately two hours after the conclusion of the live event. Through November 3, 2019, the recording will also be available by dialing 1-855-859-2056 conference ID: 2558434 within the United States or 1-404-537-3406 conference ID: 2558434 for international callers. A replay of the conference call will be archived in the events and presentations section of MSCI's Investor Relations website for 12 months after the call." data-reactid="84">An audio recording of the conference call will be available on our Investor Relations website, http://ir.msci.com/events.cfm, beginning approximately two hours after the conclusion of the live event. Through November 3, 2019, the recording will also be available by dialing 1-855-859-2056 conference ID: 2558434 within the United States or 1-404-537-3406 conference ID: 2558434 for international callers. A replay of the conference call will be archived in the events and presentations section of MSCI's Investor Relations website for 12 months after the call.

-Ends-

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "About MSCI Inc." data-reactid="86">About MSCI Inc.

MSCI is a leading provider of critical decision support tools and services for the global investment community. With over 45 years of expertise in research, data and technology, we power better investment decisions by enabling clients to understand and analyze key drivers of risk and return and confidently build more effective portfolios. We create industry-leading, research-enhanced solutions that clients use to gain insight into and improve transparency across the investment process.

<p class="canvas-atom canvas-text Mb(1.0em) Mb(0)–sm Mt(0.8em)–sm" type="text" content="To learn more, please visit www.msci.com. MSCI#IR" data-reactid="88">To learn more, please visit www.msci.com. MSCI#IR

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Forward-Looking Statements " data-reactid="89">Forward-Looking Statements

This earnings release contains forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, including without limitation, MSCI’s full-year 2019 guidance. These forward-looking statements relate to future events or to future financial performance and involve known and unknown risks, uncertainties and other factors that may cause our actual results, levels of activity, performance or achievements to be materially different from any future results, levels of activity, performance or achievements expressed or implied by these statements. In some cases, you can identify forward-looking statements by the use of words such as “may,” “could,” “expect,” “intend,” “plan,” “seek,” “anticipate,” “believe,” “estimate,” “predict,” “potential” or “continue,” or the negative of these terms or other comparable terminology. You should not place undue reliance on forward-looking statements because they involve known and unknown risks, uncertainties and other factors that are, in some cases, beyond MSCI’s control and that could materially affect actual results, levels of activity, performance or achievements.

Other factors that could materially affect actual results, levels of activity, performance or achievements can be found in MSCI’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2018 filed with the Securities and Exchange Commission (“SEC”) on February 22, 2019 and in quarterly reports on Form 10-Q and current reports on Form 8-K filed or furnished with the SEC. If any of these risks or uncertainties materialize, or if MSCI’s underlying assumptions prove to be incorrect, actual results may vary significantly from what MSCI projected. Any forward-looking statement in this earnings release reflects MSCI’s current views with respect to future events and is subject to these and other risks, uncertainties and assumptions relating to MSCI’s operations, results of operations, growth strategy and liquidity. MSCI assumes no obligation to publicly update or revise these forward-looking statements for any reason, whether as a result of new information, future events, or otherwise, except as required by law.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Website and Social Media Disclosure " data-reactid="92">Website and Social Media Disclosure

<p class="canvas-atom canvas-text Mb(1.0em) Mb(0)–sm Mt(0.8em)–sm" type="text" content="MSCI uses its website, including its quarterly updates, blog, podcasts and social media channels, including its corporate Twitter account (@MSCI_Inc), as channels of distribution of company information. The information MSCI posts through these channels may be deemed material. Accordingly, investors should monitor these channels, in addition to following MSCI's press releases, SEC filings and public conference calls and webcasts. In addition, you may automatically receive email alerts and other information about MSCI when you enroll your email address by visiting the “Email Alerts Subscription” section of MSCI’s Investor Relations homepage at http://ir.msci.com/email-alerts. The contents of MSCI’s website, including its quarterly updates, blog, podcasts and social media channels are not, however, incorporated by reference into this earnings release." data-reactid="93">MSCI uses its website, including its quarterly updates, blog, podcasts and social media channels, including its corporate Twitter account (@MSCI_Inc), as channels of distribution of company information. The information MSCI posts through these channels may be deemed material. Accordingly, investors should monitor these channels, in addition to following MSCI's press releases, SEC filings and public conference calls and webcasts. In addition, you may automatically receive email alerts and other information about MSCI when you enroll your email address by visiting the “Email Alerts Subscription” section of MSCI’s Investor Relations homepage at http://ir.msci.com/email-alerts. The contents of MSCI’s website, including its quarterly updates, blog, podcasts and social media channels are not, however, incorporated by reference into this earnings release.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Notes Regarding the Use of Operating Metrics " data-reactid="94">Notes Regarding the Use of Operating Metrics

MSCI has presented supplemental key operating metrics as part of this earnings release, including Run Rate, subscription sales and cancellations, non-recurring sales and Retention Rate.

Retention Rate is an important metric because subscription cancellations decrease our Run Rate and ultimately our operating revenues over time. The annual Retention Rate represents the retained subscription Run Rate (subscription Run Rate at the beginning of the fiscal year less actual cancels during the year) as a percentage of the subscription Run Rate at the beginning of the fiscal year.

The Retention Rate for a non-annual period is calculated by annualizing the cancellations for which we have received a notice of termination or for which we believe there is an intention not to renew during the non-annual period, and we believe that such notice or intention evidences the client’s final decision to terminate or not renew the applicable agreement, even though such notice is not effective until a later date. This annualized cancellation figure is then divided by the subscription Run Rate at the beginning of the fiscal year to calculate a cancellation rate. This cancellation rate is then subtracted from 100% to derive the annualized Retention Rate for the period.

Retention Rate is computed by operating segment on a product/service-by-product/service basis. In general, if a client reduces the number of products or services to which it subscribes within a segment, or switches between products or services within a segment, we treat it as a cancellation for purposes of calculating our Retention Rate except in the case of a product or service switch that management considers to be a replacement product or service. In those replacement cases, only the net change to the client subscription, if a decrease, is reported as a cancel. In the Analytics and the ESG segments, substantially all product or service switches are treated as replacement products or services and netted in this manner, while in our Index and Real Estate segments, product or service switches that are treated as replacement products or services and receive netting treatment occur only in certain limited instances. In addition, we treat any reduction in fees resulting from a down-sale of the same product or service as a cancellation to the extent of the reduction. We do not calculate Retention Rate for that portion of our Run Rate attributable to assets in index-linked investment products or futures and options contracts, in each case, linked to our indexes.

Run Rate estimates at a particular point in time the annualized value of the recurring revenues under our client license agreements (“Client Contracts”) for the next 12 months, assuming all Client Contracts that come up for renewal are renewed and assuming then-current currency exchange rates, subject to the adjustments and exclusions described below. For any Client Contract where fees are linked to an investment product’s assets or trading volume/fees, the Run Rate calculation reflects, for ETFs, the market value on the last trading day of the period, for futures and options, the most recent quarterly volumes and/or reported exchange fees, and for other non-ETF products, the most recent client-reported assets. Run Rate does not include fees associated with “one-time” and other non-recurring transactions. In addition, we add to Run Rate the annualized fee value of recurring new sales, whether to existing or new clients, when we execute Client Contracts, even though the license start date, and associated revenue recognition, may not be effective until a later date. We remove from Run Rate the annualized fee value associated with products or services under any Client Contract with respect to which we have received a notice of termination or non-renewal during the period and have determined that such notice evidences the client’s final decision to terminate or not renew the applicable products or services, even though such notice is not effective until a later date.

“Organic subscription Run Rate growth” is defined as the period over period Run Rate growth, excluding the impact of changes in foreign currency and the first year impact of any acquisitions. It is also adjusted for divestitures. Changes in foreign currency are calculated by applying the currency exchange rate from the comparable prior period to current period foreign currency denominated Run Rate.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Notes Regarding the Use of Non-GAAP Financial Measures" data-reactid="101">Notes Regarding the Use of Non-GAAP Financial Measures

MSCI has presented supplemental non-GAAP financial measures as part of this earnings release. Reconciliations are provided in Tables 9 through 15 below that reconcile each non-GAAP financial measure with the most comparable GAAP measure. The non-GAAP financial measures presented in this earnings release should not be considered as alternative measures for the most directly comparable GAAP financial measures. The non-GAAP financial measures presented in this earnings release are used by management to monitor the financial performance of the business, inform business decision-making and forecast future results.

“Adjusted EBITDA” is defined as net income before (1) provision for income taxes, (2) other expense (income), net, (3) depreciation and amortization of property, equipment and leasehold improvements, (4) amortization of intangible assets and, at times, (5) certain other transactions or adjustments, including the impact related to the vesting of the Multi-Year PSUs.

“Adjusted EBITDA expenses” is defined as operating expenses less depreciation and amortization of property, equipment and leasehold improvements and amortization of intangible assets and, at times, certain other transactions or adjustments, including the impact related to the vesting of the Multi-Year PSUs.

“Adjusted net income” and “adjusted EPS” are defined as net income and diluted EPS, respectively, before the after-tax impact of the amortization of acquired intangible assets, the impact of divestitures, the impact of adjustments for the Tax Cuts and Jobs Act that was enacted on December 22, 2017 (“Tax Reform”), except for amounts associated with active tax planning implemented as a result of Tax Reform, and, at times, certain other transactions or adjustments, including the impact related to the vesting of the Multi-Year PSUs.

“Adjusted tax rate” is defined as the effective tax rate excluding the impact of Tax Reform adjustments (except for amounts associated with active tax planning implemented as a result of Tax Reform) and the impact related to the vesting of the Multi-Year PSUs.

“Capex” is defined as capital expenditures plus capitalized software development costs.

“Free cash flow” is defined as net cash provided by operating activities, less Capex.

“Organic operating revenue growth” is defined as operating revenue growth compared to the prior year period excluding the impact of acquired businesses, divested businesses and foreign currency exchange rate fluctuations.

Asset-based fees ex-FX does not adjust for the impact from foreign currency exchange rate fluctuations on the underlying AUM.

We believe adjusted EBITDA and adjusted EBITDA expenses are meaningful measures of the operating performance of MSCI because they adjust for significant one-time, unusual or non-recurring items as well as eliminate the accounting effects of capital spending and acquisitions that do not directly affect what management considers to be our core operating performance in the period.

We believe adjusted net income and adjusted EPS are meaningful measures of the performance of MSCI because they adjust for the after-tax impact of significant one-time, unusual or non-recurring items as well as eliminate the accounting effects of acquisitions that do not directly affect what management considers to be our core performance in the period.

We believe that adjusted tax rate is useful to investors because it increases the comparability of period-to-period results by adjusting for the estimated net impact of Tax Reform and the impact related to the vesting of the Multi-Year PSUs.

We believe that free cash flow is useful to investors because it relates the operating cash flow of MSCI to the capital that is spent to continue and improve business operations, such as investment in MSCI’s existing products. Further, free cash flow indicates our ability to strengthen MSCI’s balance sheet, repay our debt obligations, pay cash dividends and repurchase shares of our common stock.

We believe organic operating revenue growth is a meaningful measure of the operating performance of MSCI because it adjusts for the impact of foreign currency exchange rate fluctuations and excludes the impact of operating revenues attributable to acquired and divested businesses for the comparable prior year period, providing insight into our core operating performance for the period(s) presented.

We believe that the non-GAAP financial measures presented in this earnings release facilitate meaningful period-to-period comparisons and provide a baseline for the evaluation of future results.

Adjusted EBITDA expenses, adjusted EBITDA, adjusted net income, adjusted EPS, adjusted tax rate, Capex, free cash flow and organic operating revenue growth are not defined in the same manner by all companies and may not be comparable to similarly-titled non-GAAP financial measures of other companies. These measures can differ significantly from company to company depending on, among other things, long-term strategic decisions regarding capital structure, the tax jurisdictions in which companies operate and capital investments. Accordingly, the Company’s computation of these measures may not be comparable to similarly titled measures computed by other companies.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Notes Regarding Adjusting for the Impact of Foreign Currency Exchange Rate Fluctuations" data-reactid="118">Notes Regarding Adjusting for the Impact of Foreign Currency Exchange Rate Fluctuations

Foreign currency exchange rate fluctuations reflect the difference between the current period results as reported compared to the current period results recalculated using the foreign currency exchange rates in effect for the comparable prior period. While operating revenues adjusted for the impact of foreign currency fluctuations includes asset-based fees that have been adjusted for the impact of foreign currency fluctuations, the underlying AUM, which is the primary component of asset-based fees, is not adjusted for foreign currency fluctuations. Approximately two-thirds of the AUM are invested in securities denominated in currencies other than the U.S. dollar, and accordingly, any such impact is excluded from the disclosed foreign currency adjusted variances.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = " " data-reactid="120">