VISIÓN GENERAL
NIKE diseña, desarrolla, comercializa y vende calzado, indumentaria, equipos, accesorios y servicios en todo el mundo. Somos el mayor vendedor de atletismo calzado y vestuario en el mundo. Vendemos nuestros productos a través deNIKE -propiedad tiendas minoristas y a través de plataformas digitales (a las que nos referimos colectivamente como nuestro "NIKE Operaciones "directas"), a cuentas minoristas y a una combinación de distribuidores, licenciatarios y representantes de ventas en prácticamente todos los países alrededor del mundo. Nuestro objetivo es brindar valor a nuestros accionistas mediante la construcción de un cartera global rentable de calzado, indumentaria, equipos y negocios de accesorios. Nuestra estrategia es lograr un crecimiento de los ingresos a largo plazo mediante creando productos innovadores, "imprescindibles", construyendo un consumidor personal profundo conexiones con nuestras marcas y brindar experiencias atractivas para el consumidor a través de plataformas digitales y al por menor. Desde el año fiscal 2018, a través de la Ofensa Directa al Consumidor y nuestro Triple Doble estrategia, nos hemos centrado en duplicar el impacto de la innovación, aumentando nuestra velocidad y agilidad para comercializar y hacer crecer nuestras conexiones directas con los consumidores. EnJunio de 2020 , anunciamos una nueva fase habilitada digitalmente del consumidor Estrategia de ofensa directa: Aceleración directa del consumidor. Esta estrategica La aceleración se centrará en tres áreas específicas. Primero, creando el mercado del futuro a través de experiencias de consumidor más premium, consistentes y fluidas que se alinean más estrechamente con lo que los consumidores quieren y necesitan. Esta estrategia liderar conNIKE Tiendas digitales y propias, así como a través de selectos socios que comparten nuestra visión de mercado. En segundo lugar, alinearemos nuestro producto organizaciones de creación y categoría en torno a una nueva construcción de consumidores centrada en Hombres, mujeres y niños. Este enfoque nos permite crear un producto que mejor satisface las necesidades individuales de los consumidores, incluida una mayor especialización de nuestra categoría enfoque, mientras realineamos y simplificamos nuestra ofensa para acelerar nuestra mayores oportunidades de crecimiento. En particular, reinvertiremos en nuestras y negocios de niños y también simplificará nuestro modelo operativo en todo el resto de la Compañía para optimizar la efectividad. Tercero, unificaremos inversiones en datos y análisis, detección de demanda, recopilación de información, inventario gestión y otras áreas contra una base tecnológica de extremo a extremo para acelerar nuestra transformación digital. Creemos que este enfoque unificado acelerar el crecimiento y generar más eficiencia para nuestro negocio, mientras conduce velocidad y capacidad de respuesta mientras atendemos a los consumidores a nivel mundial. Como resultado de nuestra aceleración estratégica, la gerencia anunció el22 de Julio, 2020 , una serie de cambios en el modelo operativo y de liderazgo para agilizar y acelerar hasta nuestra ejecución. Estos cambios resultarán en una reducción neta de nuestro fuerza laboral y esperamos incurrir en cargos antes de impuestos de aproximadamente$ 315 millones , la mayoría de los cuales se relacionan con los costos de despido de empleados y, a un menor medida, gastos de compensación basados en acciones. Estas cantidades reflejan la continuación evaluación y variabilidad de nuestra estimación original de despido de empleados costos y cambios requeridos en los supuestos utilizados para calcular Gastos de compensación. El monto de los costos reconocidos durante el primer trimestre de fiscal 2021 no fueron materiales ya que la mayoría se reconocerá durante el segundo trimestre y están sujetos a cambios hasta que se finalicen todos los detalles. los los gastos de efectivo relacionados se llevarán a cabo durante el año fiscal 2021. Esperamos futuros ahorros salariales anuales, como resultado de estas acciones, serán reinvertido para ejecutar contra esta siguiente fase de nuestra estrategia. ACTUALIZACIÓN DE COVID-19 La pandemia de COVID-19 continúa impactando nuestros resultados y operaciones comerciales globalmente, lo que nos hace transformar la forma en que operamos para servir mejor a nuestros consumidores. Desde el inicio de la pandemia, nos hemos centrado en recalibrar oferta y demanda, aumento de la capacidad de distribución digital, garantía de liquidez y gestionar con prudencia el gasto, todo ello garantizando la salud y seguridad de nuestros empleados y consumidores. Como resultado, los ingresos disminuyeron solo un 1% en comparación con año y se mantuvieron planos sobre una base de moneda neutral, a pesar del tráfico minorista físico estando por debajo de los niveles del año anterior. Los niveles de inventario disminuyeron un 9% en comparación con31 de Mayo, 2020 , y terminamos el primer trimestre del año fiscal 2021 con$ 9.5 mil millones de efectivo y equivalentes e inversiones a corto plazo. NuestroNIKE El negocio directo sigue siendo una prioridad a medida que atravesamos la pandemia, ya que mejora nuestra capacidad para conectarnos directamente con el consumidor. Durante el primer trimestre del año fiscal 2021,NIKE Las ventas directas fueron$ 3.7 mil millones , creciendo 13% sobre una base de moneda neutral, con crecimiento en todas las geografías.NIKE Marca digital siguió siendo nuestro canal de más rápido crecimiento, con un crecimiento del 83%, conNorteamérica , APLA yChina mas grande crecimiento de dos dígitos y EMEA de tres dígitos. Casi todos nuestrosNIKE tiendas minoristas de su propiedad estuvieron abiertas durante el primer trimestre de fiscal 2021 en todoNorteamérica , EMEA yChina mas grande , con aproximadamente el 90% de tiendas abiertas en APLA. Sin embargo, a pesar de que la mayoría de las tiendas están abiertas durante el trimestre, experimentamos una disminución en las ventas de tiendas comparables ennorte America , APLA y EMEA, principalmente debido a la reducción del tráfico minorista físico, en parte resultante de medidas relacionadas con la seguridad en respuesta al COVID-19. Continuamos monitoreando la situación actual y en evolución, así como la orientación de las autoridades internacionales y nacionales, incluidas las federales, estatales y locales autoridades de salud pública y pueden tomar acciones adicionales basadas en su recomendaciones. En estas circunstancias, puede haber desarrollos fuera de nuestra control que nos obliga a ajustar nuestro plan operativo. Como tal, el año fiscal 2021 sigue siendo una época de incertidumbre en cada una de nuestras geografías y Esperamos que cada recuperación del mercado sea dinámica. Mientras que nuestros resultados por primera trimestre del año fiscal 2021 son positivos, existe el riesgo de que COVID-19 tener
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Tabla de contenido
impactos adversos materiales en nuestro futuro crecimiento de ingresos, así como en nuestro rentabilidad y puede conducir a niveles de inventario más altos de lo normal en varios mercados, condiciones de pago revisadas con algunos de nuestros clientes mayoristas, mayor reservas relacionadas con las ventas y una tasa impositiva efectiva volátil impulsada por cambios en la combinación de ganancias en las jurisdicciones de la Compañía. RESUMEN DEL PRIMER TRIMESTRE Para el primer trimestre del año fiscal 2021,NIKE, Inc. Los ingresos disminuyeron un 1% a$ 10.6 mil millones en comparación con el primer trimestre del año fiscal 2020 y se mantuvieron planos en un base de moneda neutral. El ingreso neto fue$ 1,518 millones y ganancias diluidas por acción común era0,95 USD para el primer trimestre del año fiscal 2021, en comparación con Net ingresos de$ 1,367 millones y ganancias diluidas por acción ordinaria de$ 0.86 Para el primer trimestre del año fiscal 2020. La utilidad antes de impuestos a la utilidad aumentó un 10% en comparación con el primer trimestre de 2020, principalmente debido a menores gastos administrativos y de venta parcialmente compensados por una disminución del margen bruto y menores ingresos. losNIKE Marca, que representa más del 90% deNIKE, Inc. Ingresos, disminuyeron 1% en comparación con el primero trimestre del año fiscal 2020. Sobre una base de moneda neutral,NIKE Los ingresos de la marca fueron plana como mayores ingresos en EMEA yChina mas grande fueron compensados por disminuciones en APLA yNorteamérica .NIKE El crecimiento de los ingresos de la marca en calzado se vio compensado por una disminución de la ropa, mientras que el crecimiento en ropa deportiva y la marca Jordan se compensó por disminuciones en todas las demás categorías clave. Los ingresos de Converse aumentaron un 1% y 2% sobre una base reportada y neutral en moneda, respectivamente, reflejando crecimiento de dos dígitos enAsia yEuropa , así como mayores ventas digitales a nivel mundial. Nuestra tasa impositiva efectiva fue del 11.5% para el primer trimestre del año fiscal 2021 en comparación al 12,4% para el primer trimestre del año fiscal 2020, debido a elementos discretos que incluyen un impacto más favorable de la compensación basada en acciones, compensado por una reserva relacionada aAltera Corp. v. Comisionado donde al contribuyente se le negó una audiencia antes losTribunal Supremo de Estados Unidos en22 de junio de 2020 , ratificando así laNoveno circuito De la corte decisión y exigiendo la inclusión de una compensación basada en acciones en acuerdos de participación en los costos entre empresas. Las ganancias diluidas por acción ordinaria reflejan una relación ponderada relativamente sin cambios. promedio de acciones ordinarias diluidas en circulación, debido a la suspensión temporal de nuestro programa de recompra de acciones. USO DE MEDIDAS FINANCIERAS NO GAAP A lo largo de este Informe trimestral en el Formulario 10-Q, analizamos los datos financieros no GAAP. medidas, incluidas referencias a ingresos equivalentes al por mayor, ingresos neutrales a la divisa así como TotalNIKE Ganancias de marca antes de intereses e impuestos (EBIT) yTotal de NIKE, Inc. EBIT, que debe considerarse en además, y no en lugar de, las medidas financieras calculadas y presentadas de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados enlos Estados Unidos de América ("NOS. GAAP "). Las referencias a los ingresos equivalentes al por mayor son destinado a proporcionar contexto en cuanto al tamaño total de nuestraNIKE Mercado de marca huella si no tuviéramosNIKE Operaciones directas.NIKE Equivalente al por mayor de marca Los ingresos consisten en (1) ventas a clientes mayoristas externos y (2) ventas internas ventas de nuestras operaciones mayoristas a nuestrasNIKE Operaciones directas, que son cobrados a precios comparables a los cobrados a los clientes mayoristas externos. Los ingresos neutrales al cambio se calculan utilizando los tipos de cambio reales en uso. durante el período comparativo del año anterior para mejorar la visibilidad de la tendencias comerciales subyacentes excluyendo el impacto de la traducción derivado de fluctuaciones del tipo de cambio de moneda extranjera. El EBIT se calcula como la utilidad neta antes de gastos (ingresos) por intereses, neto y gasto por impuesto a las ganancias en el Estados de resultados condensados consolidados. La gerencia utiliza estas medidas financieras que no son PCGA al evaluar los desempeño, incluso al tomar decisiones financieras y operativas. Además, la gerencia cree que estas medidas financieras que no son PCGA proporcionan inversores con información financiera adicional que debe ser considerada cuando evaluar nuestro desempeño y tendencias comerciales subyacentes. Sin embargo, las referencias a los ingresos equivalentes al por mayor, los ingresos neutrales a la divisa y el EBIT no deben Considerado de forma aislada o en sustitución de otras medidas financieras. calculado y presentado de acuerdo conNOS. GAAP y pueden no ser comparables a medidas no PCGA con títulos similares utilizadas por otras empresas. 22 -------------------------------------------------- ------------------------------
Tabla de contenido
RESULTADOS DE OPERACIONES
TRES MESES TERMINADOS EL 31 DE AGOSTO DE
(Dólares en millones, excepto datos por acción) 2020 2019% DE CAMBIO
Ingresos $ 10,594 $ 10,660 -1%
Costo de ventas 5,853 5,789 1%
Utilidad bruta 4,741 4,871 -3%
Margen bruto 44,8% 45,7%
Gasto por creación de demanda 677 1.018 -33%
Gastos generales operativos 2,298 2,310 -1%
Total de gastos de administración y ventas 2.975 3.328 -11%
% de ingresos 28,1% 31,2%
Gastos (ingresos) por intereses, neto 65 15 -
Otros (ingresos) gastos, neto (14) (33) -
Utilidad antes de impuestos a la utilidad 1,715 1,561 10%
Gasto por impuesto a las ganancias 197194 2%
Tasa de impuesto efectiva 11,5% 12,4%
LNGRESOS NETOS $ 1,518 $ 1.367 11%
Utilidades diluidas por acción ordinaria $ 0.95 $ 0.86 10%
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Tabla de contenido
RESULTADOS OPERATIVOS CONSOLIDADOS
INGRESOS
TRES MESES TERMINADOS EL 31 DE AGOSTO DE
% DE CAMBIO EXCLUYENDO
(Dólares en millones) 2020 2019% CAMBIO DE MONEDA CAMBIOS (1)
NIKE, Inc. Ingresos:
NIKE Ingresos de la marca por:
Calzado $ 6.768 $ 6.521 4% 5%
Vestuario 2.875 3.121 -8% -7%
Equipamiento 371448-17% -16%
Divisiones de marcas globales (2) 4 6 -33% -31%
Ingresos totales de la marca NIKE 10.018 10.096 -1% 0%
Converse 563555 1% 2%
Corporativo (3) 13 9 - -
TOTAL NIKE, INC. INGRESOS $ 10,594 $ 10,660 -1% 0%
Hecho suplementario NIKE Detalles de los ingresos de la marca:
NIKE Ingresos de la marca por:
Ventas a Clientes Mayoristas $ 6.364 $ 6,842 -7% -6%
Ventas a través de NIKE Direct 3.650 3.248 12% 13%
Divisiones de marcas globales (2) 4 6 -33% -31%
INGRESOS TOTALES DE LA MARCA NIKE $ 10.018 $ 10.096 -1% 0%
(1) El cambio porcentual, excluidos los cambios de moneda, representa una situación financiera no GAAP.
medida. Consulte "Uso de medidas financieras que no son PCGA" para obtener más información.
(2) Los ingresos de las Divisiones de Marca Global se atribuyen principalmente a NIKE Marca
licencias de negocios que no son parte de un segmento operativo geográfico.
(3) Los ingresos corporativos consisten principalmente en ganancias por cobertura de moneda extranjera y
pérdidas relacionadas con ingresos generados por entidades dentro del NIKE Marca
segmentos operativos geográficos y Converse, pero gestionados a través de nuestra central
programa de gestión de riesgos cambiarios.
PRIMER TRIMESTRE DEL FISCAL 2021 COMPARADO CON EL PRIMER TRIMESTRE DEL FISCAL 2020
Sobre una base de moneda neutral, NIKE, Inc. Los ingresos se mantuvieron estables durante el primer trimestre
del año fiscal 2021, como ingresos dentro del NIKE La marca se mantuvo relativamente sin cambios y
Los ingresos de Converse aumentaron levemente. Mayores ingresos en China mas grande y EMEA
cada uno contribuyó aproximadamente con 1 punto porcentual de crecimiento a NIKE, Inc.
Ingresos, mientras que menores ingresos en APLA y Norteamérica cada uno reducido NIKE, Inc.
Ingresos en aproximadamente 1 punto porcentual.
Sobre una base de moneda neutral, NIKE Los ingresos de marca de calzado aumentaron un 5%, impulsados
por el crecimiento en varias categorías clave, principalmente ropa deportiva y la marca Jordan.
Las ventas unitarias de calzado se mantuvieron planas, mientras que el precio de venta promedio (ASP) por
par contribuyó aproximadamente con 5 puntos porcentuales al crecimiento de los ingresos de calzado,
principalmente debido a un ASP de precio completo más alto, sobre una base equivalente al por mayor, así como
como el impacto favorable del crecimiento en nuestro NIKE Negocio directo.
Moneda neutral NIKE Los ingresos por ropa de marca se contrajeron un 7%, reflejando una
ingresos en varias categorías clave, en particular formación, parcialmente compensado por
crecimiento en Fútbol (Soccer). Las ventas unitarias de indumentaria disminuyeron un 6% y un ASP más bajo
por unidad redujo los ingresos por prendas de vestir en aproximadamente 1 punto porcentual. ASP inferior
por unidad se debió principalmente a un ASP de precio completo más bajo y un precio completo desfavorable
mix, parcialmente compensado por el impacto favorable del crecimiento en nuestro NIKE Directo
negocio.
Sobre una base reportada, NIKE Los ingresos directos representaron aproximadamente el 36% de nuestra
total NIKE Ingresos de marca para el primer trimestre del año fiscal 2021 en comparación con 32%
para el primer trimestre del año fiscal 2020. Las ventas de comercio digital fueron $ 1.9 mil millones
para el primer trimestre del año fiscal 2021 en comparación con $ 1.1 mil millones Por el primero
trimestre del año fiscal 2020. Sobre una base de moneda neutral, NIKE Ingresos directos
aumentó un 13%, impulsado por un crecimiento de las ventas de comercio digital del 83%, que más del
compensó la contracción de ventas en tiendas comparables del 20% principalmente debido a la reducción
tráfico minorista físico, en parte como resultado de medidas relacionadas con la seguridad en
respuesta a COVID-19. Ventas en tiendas comparables, que excluyen el comercio digital.
ventas, comprende los ingresos de NIKE tiendas propias y de fábrica para las que
se han cumplido los tres requisitos siguientes: (1) la tienda ha sido
abierto al menos un año, (2) los pies cuadrados no han cambiado en más del 15%
en el último año y (3) la tienda no ha sido reposicionada permanentemente
en el último año. Las ventas en tiendas comparables incluyen los ingresos de las tiendas que
fueron cerrados temporalmente durante el período como resultado de COVID-19. Comparable
Las ventas en tiendas representan una medida de rendimiento que creemos útil.
información para la administración y los inversionistas para comprender el desempeño de nuestra
establecido NIKE tiendas propias y de fábrica. La gerencia considera esto
métrica al hacer financieros y
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Tabla de contenido
decisiones operativas. El método para calcular las ventas en tiendas comparables varía
en la industria minorista. Como resultado, nuestro cálculo de esta métrica puede no
ser comparable a las medidas con títulos similares utilizados por otras empresas.
MARGEN BRUTO
TRES MESES TERMINADOS EL 31 DE AGOSTO DE
(Dólares en millones) 2020 2019% DE CAMBIO
Beneficio bruto $ 4.741 $ 4.871 -3%
Margen bruto 44,8% 45,7% (90) bps
Para el primer trimestre del año fiscal 2021, nuestro margen bruto consolidado fue de 90
puntos por debajo del período del año anterior respectivo y reflejado desfavorable
impactos de COVID-19. El cambio en el margen bruto reflejó principalmente la
siguientes factores:
• Menor margen en nuestro NIKE Negocio directo, reflejando mayores promociones para
reducir el exceso de inventario (disminución del margen bruto 150 puntos básicos);
•Mayor NIKE Costos de productos de marca, sobre una base equivalente al por mayor, en parte debido
a tarifas incrementales en Norteamérica (margen bruto decreciente aproximadamente
120 puntos básicos);
• Cambios desfavorables en los tipos de cambio netos de moneda extranjera, incluidas las coberturas,
(margen bruto decreciente de aproximadamente 30 puntos básicos);
•Mayor NIKE ASP de precio completo de la marca, neto de descuentos (aumento del margen bruto
aproximadamente 200 puntos básicos); y
• Menores otros costos, reflejando en parte el impacto favorable de la publicación de
acumulaciones de costos de cancelación de fábrica debido a un consumidor más alto de lo anticipado
demanda, parcialmente compensada por mayores costos de la cadena de suministro (aumento del margen bruto
aproximadamente 20 puntos básicos).
GASTOS TOTALES DE VENTA Y ADMINISTRATIVOS
TRES MESES TERMINADOS EL 31 DE AGOSTO DE
(Dólares en millones) 2020 2019% DE CAMBIO
Gasto de creación de demanda (1) $ 677 $ 1,018 -33%
Gastos generales operativos 2,298 2,310 -1%
Gastos totales de venta y administración $ 2,975 $ 3,328 -11%
% de ingresos 28,1% 31,2% (310) pbs
(1) El gasto de creación de demanda consiste en los costos de publicidad y promoción,
incluidos los costos de los contratos de respaldo, productos complementarios, televisión,
Costos de publicidad y medios digitales e impresos, eventos de marca y marca minorista
presentación.
PRIMER TRIMESTRE DEL FISCAL 2021 COMPARADO CON EL PRIMER TRIMESTRE DEL FISCAL 2020
Los gastos de creación de demanda disminuyeron un 33% durante el primer trimestre del año fiscal 2021,
impulsado principalmente por menores costos de publicidad y marketing, así como por menores
gastos de marketing deportivo, debido a que los eventos deportivos en vivo son predominantemente
pospuesto o cancelado, y una disminución en los costos de presentación de la marca minorista. Esta
La actividad fue parcialmente compensada por un aumento en el marketing digital para apoyar
mayor demanda digital. Disminuyeron los cambios en los tipos de cambio de moneda extranjera
Gastos de creación de demanda en aproximadamente 1 punto porcentual.
Los gastos generales operativos disminuyeron 1% debido a menores viajes y relacionados
gastos, parcialmente compensados por inversiones continuas en capacidades digitales y
Se anunciaron los costos de reestructuración asociados con los cambios en nuestro modelo de organización.
en Julio de 2020 . Disminuyeron los cambios en los tipos de cambio de moneda extranjera Operativo
gastos generales en aproximadamente 1 punto porcentual.
OTROS (INGRESOS) GASTOS, NETOS
TRES MESES TERMINADOS EL 31 DE AGOSTO DE
(Dólares en millones) 2020 2019
Otros (ingresos) gastos, neto $ (14) $ (33)
Otros (ingresos) gastos, neto comprende las ganancias por conversión de moneda extranjera y
pérdidas por la nueva medición de activos y pasivos monetarios denominados en
monedas no funcionales y el impacto de ciertos derivados de moneda extranjera
instrumentos, así como transacciones inusuales o no operativas que están fuera del
el curso normal de los negocios.
Para el primer trimestre del año fiscal 2021, Otros (ingresos) gastos, neto disminuyó de
$ 33 millones de otros ingresos, neto a $ 14 millones en el año actual, principalmente
debido a un cargo incremental relacionado con nuestro distribuidor estratégico planificado
transición de asociación dentro de APLA. Para obtener más información, consulte la Nota 13:
Adquisiciones y desinversiones en las notas adjuntas a los no auditados
Estados financieros consolidados condensados.
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Estimamos la combinación de la conversión de moneda extranjera denominada los beneficios de nuestros negocios internacionales y el cambio interanual en las ganancias y pérdidas relacionadas con la moneda extranjera incluidas en Otros (ingresos) gastos, neto tuvo impactos desfavorables de aproximadamente$ 38 millones sobre nuestros ingresos antes impuestos sobre la renta para el primer trimestre del año fiscal 2021. IMPUESTOS SOBRE LA RENTA TRES MESES TERMINADOS EL 31 DE AGOSTO DE 2020 2019% DE CAMBIO Tasa de impuesto efectiva 11,5% 12,4% (90) pbs Nuestra tasa impositiva efectiva fue del 11.5% para el primer trimestre del año fiscal 2021, en comparación a 12.4% para el primer trimestre del año fiscal 2020. La disminución en nuestro impuesto efectivo La tasa fue atribuible a elementos discretos, incluido un impacto más favorable de compensación basada en acciones, compensada por una reserva relacionada conAltera Corp. v. Comisionado donde se le negó al contribuyente una audiencia ante elSupremo de Estados Unidos Corte en22 de junio de 2020 , ratificando así laTribunal del Noveno Circuito decisión y exigir la inclusión de la compensación basada en acciones en el costo compartido entre empresas preparativos. Consulte la Nota 6 - Impuestos sobre la renta dentro de las Notas adjuntas a los estados financieros consolidados condensados no auditados para información. 26 -------------------------------------------------- ------------------------------
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SEGMENTOS OPERATIVOS Nuestros segmentos operativos son evidencia de la estructura de los organización. losNIKE Los segmentos de marca se definen por regiones geográficas para operaciones que participan enNIKE Actividad de venta de marca. CadaNIKE El segmento geográfico de la marca opera predominantemente en una industria: la diseño, desarrollo, marketing y venta de calzado, indumentaria y equipo. Los segmentos operativos reportables de la Compañía para elNIKE Marca son:Norteamérica ;Europa ,medio este YÁfrica (EMEA);China mas grande ; yAsia Pacífico YAmerica latina (APLA), e incluir los resultados de laNIKE y Jordania marcas. De la empresaNIKE Las operaciones directas se gestionan dentro de cada área geográfica. segmento operativo. Converse también es un segmento operativo reportable para el Empresa, y opera predominantemente en una industria: el diseño, marketing, concesión de licencias y venta de zapatillas, indumentaria y accesorios deportivos. Como parte de nuestro programa de gestión de riesgos cambiarios gestionado centralmente, Los tipos de cambio de moneda extranjera estándar se asignan dos veces al año a cadaNIKE Entidad de marca en nuestros segmentos operativos geográficos y Converse. Estas tarifas se establecen aproximadamente nueve y doce meses antes de la venta futura temporadas con las que se relacionan (específicamente, para cada moneda, una tasa estándar se aplica a las temporadas de venta de otoño y vacaciones y se aplica una tarifa estándar a las temporadas de venta de primavera y verano) basado en las tasas de mercado al contado promedio en el mes natural anterior a la fecha de su establecimiento. Inventarios y costo de ventas para segmentos operativos geográficos y Converse reflejan el uso de estos tasas estándar para registrar las compras de productos en moneda no funcional en el moneda funcional de la entidad. Diferencias entre extranjeros estándar asignados Los tipos de cambio de divisas y los tipos de mercado reales se incluyen en Corporate, junto con las ganancias y pérdidas de cobertura de moneda extranjera generadas por nuestra programa de gestión de riesgos cambiarios gestionado centralmente y otras conversiones Ganancias y pérdidas. El desglose de los ingresos es el siguiente:
TRES MESES TERMINADOS
% DE CAMBIO EXCLUYENDO (Dólares en millones) 2020 2019% CAMBIO DE MONEDA CAMBIOS (1) Norteamérica$ 4,225 $ 4.293 -2% -1% Europa, Oriente Medio y África 2.910 2.773 5% 5% Gran China 1.780 1.679 6% 8% Asia Pacífico y América Latina 1.099 1.345 -18% -12% Divisiones de marcas globales (2) 4 6 -33% -31% TOTALMARCA NIKE 10.018 10.096 -1% 0% Converse 563555 1% 2% Corporativo (3) 13 9 - - TOTALNIKE, INC. INGRESOS$ 10,594 $ 10,660 -1% 0% (1) El cambio porcentual, excluidos los cambios de moneda, representa un no GAAP. medida financiera. Consulte "Uso de medidas financieras que no son PCGA" para obtener más información. información. (2) Los ingresos de las Divisiones de Marca Global se atribuyen principalmente aNIKE Marca licencias de negocios que no son parte de un segmento operativo geográfico. (3) Los ingresos corporativos consisten principalmente en ganancias por cobertura de moneda extranjera y pérdidas relacionadas con ingresos generados por entidades dentro delNIKE Marca segmentos operativos geográficos y Converse, pero gestionados a través de nuestra central programa de gestión de riesgos cambiarios. La principal medida financiera utilizada por la Compañía para evaluar el desempeño de segmentos operativos individuales es el EBIT, que representa la utilidad neta antes Gasto (ingreso) por intereses, neto y gasto por impuesto a las ganancias en el Condensado No Auditado Estados Consolidados de Resultados. Como se comenta en la Nota 12 - Segmentos operativos en las notas adjuntas a los estados financieros consolidados condensados no auditados Declaraciones, ciertos costos corporativos no están incluidos en el EBIT de nuestros segmentos.
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El desglose de las ganancias antes de intereses e impuestos es el siguiente:
TRES MESES TERMINADOS EL 31 DE AGOSTO DE
(Dólares en millones) 2020 2019% DE CAMBIO
Norteamérica $ 1,302 $ 1,100 18%
Europa, Oriente Medio y África 692609 14%
Gran China 688669 3%
Asia Pacífico y América Latina 280341-18%
Divisiones de marcas globales (853) (857) 0%
TOTAL MARCA NIKE (1) 2.109 1.862 13%
Converse 168138 22%
Corporativo (497) (424) -17%
TOTAL NIKE, INC. RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (1) 1.780 1.576 13%
Gastos (ingresos) por intereses, neto 65 15 -
TOTAL NIKE, INC. INGRESOS ANTES DE IMPUESTOS A LA RENTA $ 1,715 $ 1,561 10%
(1)
medidas financieras. Consulte "Uso de medidas financieras no GAAP" para obtener más información.
información.
TRES MESES TERMINADOS
% DE CAMBIO EXCLUYENDO (Dólares en millones) 2020 2019% DE CAMBIO CAMBIOS DE MONEDA Ingresos por: Calzado$ 2,957 $ 2,669 11% 11% Vestimenta 1.125 1.431 -21% -21% Equipamiento 143193-26% -26% INGRESOS TOTALES$ 4,225 $ 4.293 -2% -1% Ingresos por: Ventas a Clientes Mayoristas$ 2,719 $ 2,864 -5% -5% Ventas a través de NIKE Direct 1.506 1.429 5% 5% INGRESOS TOTALES$ 4,225 $ 4.293 -2% -1% GANANCIAS ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS$ 1,302 $ 1,100 18% Creemos que sigue habiendo un cambio significativo en la forma en que los consumidores compran para el producto y tomar decisiones de compra en cada una de nuestras geografías. Los consumidores exigen un flujo constante de productos frescos e innovadores, y tienen la expectativa de un servicio superior y una entrega rápida, todo impulsado por el cambio hacia experiencias digitales y monomarca enNIKE Directo. Anticipamos evolución continua dentro del panorama minorista, impulsada por el cambio de consumo patrones de tráfico en canales digitales y físicos. Específicamente, el evolución de laNorteamérica marketplace está generando ventas minoristas de terceros cierres de tiendas, que se espera que se aceleren aún más como resultado de la efectos de COVID-19; sin embargo, seguimos enfocados en generar impulso a largo plazo con nuestros clientes mayoristas estratégicos diferenciados, impulsados por nuestra deliberada cambios en la asignación de productos e inversiones en experiencias mejoradas para el consumidor aprovechando lo digital. PRIMER TRIMESTRE DEL FISCAL 2021 COMPARADO CON EL PRIMER TRIMESTRE DEL FISCAL 2020 Sobre una base de moneda neutral,Norteamérica ingresos del primer trimestre de fiscal 2021 disminuyó 1%, ya que los ingresos menores en la mayoría de las categorías clave, liderados por Entrenamiento, se vieron parcialmente compensados por el crecimiento en ropa deportiva y la marca Jordan.NIKE Los ingresos directos aumentaron un 5% gracias al fuerte crecimiento de las ventas de comercio digital del 99% compensó con creces una disminución del 35% en las ventas de tiendas comparables debido principalmente a Reducción del tráfico minorista físico, en parte como resultado de medidas relacionadas con la seguridad. en respuesta a COVID-19. Los ingresos por calzado aumentaron un 11% sobre una base de moneda neutral, impulsados por el crecimiento en Ropa deportiva y la marca Jordan. Las ventas unitarias de calzado aumentaron 6% y más ASP por par aportó aproximadamente 5 puntos porcentuales de los ingresos por calzado crecimiento. Un ASP más alto por par se debió principalmente a un mayorNIKE Directo y ASP de precio completo. 28 -------------------------------------------------- ------------------------------
Tabla de contenido
On a currency-neutral basis, apparel revenues decreased 21%, reflecting lower revenues in nearly all key categories, primarily Training and Sportswear. Unidad sales of apparel contracted 19%, while lower ASP per unit reduced apparel revenues by approximately 2 percentage points. The decrease in ASP per unit was primarily driven by lower full-price ASP, partially offset by the favorable impact of growth in ourNIKE Direct business, as well as higherNIKE Direct ASP. Reported EBIT increased 18% as lower selling and administrative expense and gross margin expansion more than offset lower revenues. Gross margin increased approximately 150 basis points primarily due to higher full-price ASP and lower other costs, partially offset by higher product costs, in part due to incremental tariffs, and lower margin in ourNIKE Direct business driven by higher promotions to reduce excess inventory. The decrease in other costs was primarily a result of the favorable impact from the release of factory cancellation cost accruals due to an increase in consumer demand. Selling and administrative expense decreased due to lower demand creation and operating overhead expense. The decrease in demand creation expense reflected lower advertising and marketing costs, a decline in retail brand presentation costs, as well as lower sports marketing expense, partially offset by continued investments in digital marketing to support heightened digital demand. Operating overhead expense decreased primarily as a result of lower wage-related expense and administrative costs.EUROPA ,MEDIO ESTE &ÁFRICA
THREE MONTHS ENDED
% CHANGE EXCLUDING (Dollars in millions) 2020 2019 % CHANGE CURRENCY CHANGES Revenues by: Calzado$ 1,802 $ 1,758 3 % 2 % Apparel 971 869 12 % 11 % Equipment 137 146 -6 % -6 % TOTAL REVENUES$ 2,910 $ 2,773 5 % 5 % Revenues by: Sales to Wholesale Customers$ 1,973 $ 2,042 -3 % -4 % Sales through NIKE Direct 937 731 28 % 27 % TOTAL REVENUES$ 2,910 $ 2,773 5 % 5 % EARNINGS BEFORE INTEREST AND TAXES $ 692$ 609 14 % FIRST QUARTER OF FISCAL 2021 COMPARED TO FIRST QUARTER OF FISCAL 2020 On a currency-neutral basis, EMEA revenues for the first quarter of fiscal 2021 grew 5%, driven by higher revenues across most territories, led byUK &Ireland , which grew 30%, partially offset by lower revenues inEastern Europe , which declined 23%. Revenues increased in all key categories, led by theJordan Brand and Sportswear.NIKE Direct revenues increased 27% driven by strong digital commerce sales growth of 116%, partially offset by comparable store sales contraction of 11% primarily due to reduced physical retail traffic, in part resulting from safety-related measures in response to COVID-19. Currency-neutral footwear revenues grew 2%, driven by higher revenues in most key categories, led by the Jordan Brand and Sportswear, partially offset by declines in Football (Soccer). Unit sales of footwear decreased 6% while higher ASP per pair contributed approximately 8 percentage points of footwear revenue growth. Higher ASP per pair primarily resulted from higher full-price and off-price ASPs, as well as the favorable impact of growth in ourNIKE Direct business. Currency-neutral apparel revenues increased 11% due to growth in all key categories, led by Football (Soccer) and Sportswear. Unit sales of apparel increased 9% and higher ASP per unit contributed approximately 2 percentage points of apparel revenue growth. Higher ASP per unit was primarily due to higher full-price ASP, in part reflecting lower discounts, and the favorable impact of growth in ourNIKE Direct business. Reported EBIT increased 14% as higher revenues and lower selling and administrative expense more than offset a decline in gross margin. Gross margin decreased approximately 360 basis points primarily due to lower margin in ourNIKE Direct business driven by higher promotions to reduce excess inventory, unfavorable changes in standard foreign currency exchange rates and unfavorable full-price mix, partially offset by higher full-price ASP and off-price margin. Selling and administrative expense decreased due to lower demand creation and operating overhead expense. Lower demand creation expense was driven by lower sports marketing expense, as well as lower advertising and marketing costs. los decrease in operating overhead expense was primarily due to lower travel and related expenses.
29
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Tabla de contenido
THREE MONTHS ENDED
% CHANGE EXCLUDING (Dollars in millions) 2020 2019 % CHANGE CURRENCY CHANGES Revenues by: Calzado$ 1,251 $ 1,164 7 % 10 % Apparel 478 465 3 % 5 % Equipment 51 50 2 % 3 % TOTAL REVENUES$ 1,780 $ 1,679 6 % 8 % Revenues by: Sales to Wholesale Customers $ 964$ 986 -2 % 0 % Sales through NIKE Direct 816 693 18 % 21 % TOTAL REVENUES$ 1,780 $ 1,679 6 % 8 % EARNINGS BEFORE INTEREST AND TAXES $ 688$ 669 3 % FIRST QUARTER OF FISCAL 2021 COMPARED TO FIRST QUARTER OF FISCAL 2020 On a currency-neutral basis,Greater China revenues for the first quarter of fiscal 2021 increased 8% due to higher revenues in nearly all key categories, led by Sportswear and the Jordan Brand.NIKE Direct revenues increased 21% due to digital commerce sales growth of 28%, comparable store sales growth of 13% and the addition of new stores. Currency-neutral footwear revenues increased 10% for the first quarter of fiscal 2021 driven by higher revenues in most key categories, primarily Sportswear, the Jordan Brand andNIKE Basketball. Unit sales of footwear increased 19% while lower ASP per pair reduced footwear revenues by approximately 9 percentage points, driven by lowerNIKE Direct ASP and unfavorable full-price mix. Currency-neutral apparel revenues grew 5% for the first quarter of fiscal 2021 due to higher revenues in most key categories, led by Sportswear. Unit sales of apparel increased 11% while lower ASP per unit reduced apparel revenues by approximately 6 percentage points as unfavorable full-price mix, as well as lower full-price andNIKE Direct ASPs, more than offset higher off-price ASP. Reported EBIT increased 3% for the first quarter of fiscal 2021 as higher revenues and lower selling and administrative expense more than offset a decline in gross margin. Gross margin decreased 530 basis points reflecting lower margin in ourNIKE Direct business driven by higher promotions to reduce excess inventory, unfavorable changes in standard foreign currency exchange rates, higher product costs and unfavorable full-price mix. Selling and administrative expense decreased due to lower demand creation expense, while operating overhead expense was relatively flat. Demand creation expense decreased primarily due to lower advertising and marketing expenses. Operating overhead expense was relatively unchanged as lower travel and related expenses were offset by increases in other administrative costs. 30 --------------------------------------------------------------------------------
Tabla de contenido
THREE MONTHS ENDED
% CHANGE EXCLUDING (Dollars in millions) 2020 2019 % CHANGE CURRENCY CHANGES Revenues by: Footwear $ 758$ 930 -18 % -12 % Apparel 301 356 -15 % -10 % Equipment 40 59 -32 % -28 % TOTAL REVENUES$ 1,099 $ 1,345 -18 % -12 % Revenues by: Sales to Wholesale Customers $ 708$ 950 -25 % -19 % Sales through NIKE Direct 391 395 -1 % 4 % TOTAL REVENUES$ 1,099 $ 1,345 -18 % -12 % EARNINGS BEFORE INTEREST AND TAXES $ 280$ 341 -18 % As discussed previously, we entered into definitive agreements to sell ourNIKE Brand businesses inBrazil ,Argentina ,Chile yUruguay and shift to a distributor operating model. The impacts of entering into these agreements are included within Corporate and are not reflected in the APLA operating segment resultados. These transactions are expected to close prior toJanuary 1, 2021 . FIRST QUARTER OF FISCAL 2021 COMPARED TO FIRST QUARTER OF FISCAL 2020 On a currency-neutral basis, APLA revenues decreased 12% for the first quarter of fiscal 2021. The decline was due to lower revenues in several territories, led by ourLatin America third-party distributor business and SOCO (which comprisesArgentina ,Chile yUruguay ), which decreased 79% and 34%, respectivamente. Revenues decreased in nearly all key categories, primarily Football (Soccer) and Running.NIKE Direct revenues increased 4%, driven by digital commerce sales growth of 91%, partially offset by comparable store sales contraction of 28% primarily due to temporary store closures and reduced physical retail traffic, in part due to safety-related measures in response to COVID-19. Currency-neutral footwear revenues decreased 12% for the first quarter of fiscal 2021 due to lower revenues in nearly all key categories, primarily Sportswear, Football (Soccer) and Running, partially offset by the Jordan Brand. Unit sales of footwear decreased 24%, partially offset by higher ASP per pair contributing approximately 12 percentage points. Higher ASP per pair was driven by higher full-price ASP, in part reflecting inflationary conditions in our SOCO territory, as well as the favorable impact of growth in ourNIKE Direct business. Currency-neutral apparel revenues contracted 10% for the first quarter of fiscal 2021, as higher revenues in Sportswear were more than offset by lower revenues in all other key categories, most notably Football (Soccer) and Running. Unidad sales of apparel decreased 14%, partially offset by higher ASP per unit contributing approximately 4 percentage points, driven by higher full-price ASP, in part reflecting inflationary conditions in our SOCO territory. Reported EBIT decreased 18% for the first quarter of fiscal 2021 primarily due to lower revenues and a decline in gross margin, partially offset by lower selling and administrative expense. Gross margin decreased approximately 100 basis points as higher full-price ASP, in part reflecting inflationary conditions in our SOCO territory, was more than offset by higher product costs, an increase in other costs, lower margin in ourNIKE Direct business, as well as unfavorable changes in standard foreign currency exchange rates. The increase in other costs was primarily due to higher warehousing and freight costs, as well as inventory obsolescence. Selling and administrative expense decreased due to lower demand creation and overhead expense. The decrease in demand creation expense was primarily due to lower advertising and marketing costs, as well as sports marketing expense. Lower operating overhead expense was primarily due to lower travel and related expenses. GLOBAL BRAND DIVISIONS
THREE MONTHS ENDED
% CHANGE EXCLUDING (Dollars in millions) 2020 2019 % CHANGE CURRENCY CHANGES Revenues $ 4$ 6 -33 % -31 % Earnings (Loss) Before Interest and Taxes $ (853)$ (857) 0 %
Global Brand Divisions primarily represent demand creation and operating
overhead expense, including product creation and design expenses that are
centrally managed for the
Direct global digital
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Tabla de contenido
operations and enterprise technology. Revenues for Global Brand Divisions are primarily attributable toNIKE Brand licensing businesses that are not part of a geographic operating segment. FIRST QUARTER OF FISCAL 2021 COMPARED TO FIRST QUARTER OF FISCAL 2020 Global Brand Divisions' loss before interest and taxes was relatively flat for the first quarter of fiscal 2021, with total selling and administrative expense decreasing slightly. Lower demand creation expense was primarily due to lower advertising and marketing costs, as well as lower sports marketing expense. Operating overhead expense increased slightly, primarily due to higher wage-related costs partially offset by lower travel and related expenses. CONVERSE
THREE MONTHS ENDED
% CHANGE EXCLUDING (Dollars in millions) 2020 2019 % CHANGE CURRENCY CHANGES Revenues by: Footwear $ 513$ 496 3 % 4 % Apparel 22 26 -15 % -13 % Equipment 9 9 0 % 11 % Other(1) 19 24 -21 % -18 % TOTAL REVENUES $ 563$ 555 1 % 2 % Revenues by: Sales to Wholesale Customers $ 373$ 367 2 % 2 % Sales through Direct to Consumer 171 164 4 % 5 % Other(1) 19 24 -21 % -18 % TOTAL REVENUES $ 563$ 555 1 % 2 % EARNINGS BEFORE INTEREST AND TAXES $ 168$ 138 22 % (1) Other revenues consist of territories serviced by third-party licensees who pay royalties to Converse for the use of its registered trademarks and other intellectual property rights. We do not own the Converse trademarks inJapón y accordingly do not earn revenues inJapón . FIRST QUARTER OF FISCAL 2021 COMPARED TO FIRST QUARTER OF FISCAL 2020 On a currency-neutral basis, Converse revenues increased 2% for the first quarter of fiscal 2021, driven by revenue growth inAsia yEuropa , partially offset by revenue declines inthe United States . Direct to consumer revenues increased 5% as strong digital sales growth across all geographies more than offset declines from Converse owned stores reflecting the ongoing impact of COVID-19. Combined unit sales within the wholesale and direct to consumer channels increased 2%, while ASP remained flat. Reported EBIT increased 22%, driven primarily by decreases in selling and administrative expenses, partially offset by a decline in gross margin. Gross margin decreased 210 basis points driven by higher promotions across our direct to consumer and full-price wholesale channels, lower revenues in Converse's licensing business, as well as unfavorable changes in standard foreign currency exchange rates. Selling and administrative expense decreased due to lower operating overhead and demand creation expense. Operating overhead decreased primarily due to lower administrative expenses. Demand creation decreased as a result of lower advertising and marketing costs, as well as lower retail brand presentation costs. 32 --------------------------------------------------------------------------------
Tabla de contenido
CORPORATE
THREE MONTHS ENDED AUGUST 31,
(Dollars in millions) 2020 2019 % CHANGE
Revenues $ 13 $ 9 -
Earnings (Loss) Before Interest and Taxes $ (497) $ (424) -17 %
Corporate revenues primarily consist of foreign currency hedge gains and losses
related to revenues generated by entities within the NIKE Brand geographic
operating segments and Converse, but managed through our central foreign
exchange risk management program.
The Corporate loss before interest and taxes primarily consists of unallocated
general and administrative expenses, including expenses associated with
centrally managed departments; depreciation and amortization related to our
corporate headquarters; unallocated insurance, benefit and compensation
programs, including stock-based compensation; and certain foreign currency gains
and losses.
In addition to the foreign currency gains and losses recognized in Corporate
revenues, foreign currency results in Corporate include gains and losses
resulting from the difference between actual foreign currency exchange rates and
standard rates used to record non-functional currency denominated product
purchases within the NIKE Brand geographic operating segments and Converse;
related foreign currency hedge results; conversion gains and losses arising from
re-measurement of monetary assets and liabilities in non-functional currencies;
and certain other foreign currency derivative instruments.
FIRST QUARTER OF FISCAL 2021 COMPARED TO FIRST QUARTER OF FISCAL 2020
Corporate's loss before interest and taxes increased $73 million for the first
quarter of fiscal 2021, primarily due to the following:
•an unfavorable change of $140 million in part due to restructuring costs
associated with changes to our organization model announced in July 2020 , as
well as an incremental charge related to our planned, strategic distributor
partnership transition within APLA. For more information see Note 13 -
Acquisitions and Divestitures within the accompanying Notes to the Unaudited
Condensed Consolidated Financial Statements;
•a favorable change of $76 million related to the difference between actual
foreign currency exchange rates and standard foreign currency exchange rates
assigned to the NIKE Brand geographic operating segments and Converse, net of
hedge gains and losses; these results are reported as a component of
consolidated gross margin; y
•an unfavorable change in net foreign currency gains and losses of $9 million
related to the re-measurement of monetary assets and liabilities denominated in
non-functional currencies and the impact of certain foreign currency derivative
instruments, reported as a component of consolidated Other (income) expense,
net.
FOREIGN CURRENCY EXPOSURES AND HEDGING PRACTICES
OVERVIEW
As a global company with significant operations outside the United States , in
the normal course of business we are exposed to risk arising from changes in
currency exchange rates. Our primary foreign currency exposures arise from the
recording of transactions denominated in non-functional currencies and the
translation of foreign currency denominated results of operations, financial
position and cash flows into U.S. Dollars.
Our foreign exchange risk management program is intended to lessen both the
positive and negative effects of currency fluctuations on our consolidated
results of operations, financial position and cash flows. We manage global
foreign exchange risk centrally on a portfolio basis to address those risks
material to NIKE, Inc. Our hedging policy is designed to partially or entirely
offset the impact of exchange rate changes on the underlying net exposures being
hedged. Where exposures are hedged, our program has the effect of delaying the
impact of exchange rate movements on our Unaudited Condensed Consolidated
Financial Statements; the length of the delay is dependent upon hedge horizons.
We do not hold or issue derivative instruments for trading or speculative
purposes. As of and for the three months ended August 31, 2020 , there have been
no material changes to the Company's hedging program or strategy from what was
disclosed within the Annual Report on Form 10-K.
Refer to Note 4 - Fair Value Measurements and Note 9 - Risk Management and
Derivatives in the accompanying Notes to the Unaudited Condensed Consolidated
Financial Statements for additional description of outstanding derivatives at
each reported period end. For additional information about our Foreign Currency
Exposures and Hedging Practices refer to Part II, Item 7. Management's
Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations of our
Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended May 31, 2020 .
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Tabla de contenido
TRANSACTIONAL EXPOSURES We conduct business in various currencies and have transactions which subject us to foreign currency risk. Our most significant transactional foreign currency exposures are: •Product Costs - Product purchases denominated in currencies other than the functional currency of the transacting entity and factory input costs from the foreign currency adjustments program with certain factories. •Non-Functional Currency Denominated External Sales - A portion of ourNIKE Brand and Converse revenues associated with European operations are earned in currencies other than the Euro (e.g., the British Pound) but are recognized at a subsidiary that uses the Euro as its functional currency. These sales generate a foreign currency exposure. •Other Costs - Non-functional currency denominated costs, such as endorsement contracts, also generate foreign currency risk, though to a lesser extent. •Non-Functional Currency Denominated Monetary Assets and Liabilities - Our global subsidiaries have various assets and liabilities, primarily receivables and payables, including intercompany receivables and payables, denominated in currencies other than their functional currencies. These balance sheet items are subject to re-measurement which may create fluctuations in Other (income) expense, net within our consolidated results of operations. MANAGING TRANSACTIONAL EXPOSURES Transactional exposures are managed on a portfolio basis within our foreign currency risk management program. We manage these exposures by taking advantage of natural offsets and currency correlations that exist within the portfolio and may also elect to use currency forward and option contracts to hedge the remaining effect of exchange rate fluctuations on probable forecasted future cash flows, including certain product cost exposures, non-functional currency denominated external sales and other costs described above. Certain currency forward contracts used to manage the foreign exchange exposure of non-functional currency denominated monetary assets and liabilities subject to re-measurement and embedded derivative contracts are not formally designated as hedging instruments and are recognized in Other (income) expense, net. TRANSLATIONAL EXPOSURES Many of our foreign subsidiaries operate in functional currencies other than theU.S. Dollar. Fluctuations in currency exchange rates create volatility in our reported results as we are required to translate the balance sheets, operational results and cash flows of these subsidiaries intoU.S. Dollars for consolidated reporting. The translation of foreign subsidiaries' non-U.S. Dollar denominated balance sheets intoU.S. Dollars for consolidated reporting results in a cumulative translation adjustment to Accumulated other comprehensive income (loss) within Shareholders' equity. The impact of foreign exchange rate fluctuations on the translation of our consolidated Revenues was a detriment of approximately$111 million y$313 million for the three months endedagosto 31, 2020 and 2019, respectively. The impact of foreign exchange rate fluctuations on the translation of our Income before income taxes was a detriment of approximately$29 million y$86 million for the three months endedAugust 31, 2020 and 2019, respectively. Management generally identifies hyper-inflationary markets as those markets whose cumulative inflation rate over a three-year period exceeds 100%. Management has concluded ourArgentina subsidiary within our APLA operating segment is operating in a hyper-inflationary market. As a result, beginning in the second quarter of fiscal 2019, the functional currency of ourArgentina subsidiary changed from the local currency to theU.S. Dollar. As of and for the three months endedAugust 31, 2020 , this change did not have a material impact on our results of operations or financial condition and we do not anticipate it will have a material impact in future periods based on current rates. MANAGING TRANSLATIONAL EXPOSURES To minimize the impact of translating foreign currency denominated revenues and expenses intoU.S. Dollars for consolidated reporting, certain foreign subsidiaries use excess cash to purchaseU.S. Dollar denominated available-for-sale investments. The variable future cash flows associated with the purchase and subsequent sale of theseU.S. Dollar denominated investments at non-U.S. Dollar functional currency subsidiaries creates a foreign currency exposure that qualifies for hedge accounting underU.S. GAAP. We utilize forward contracts and/or options to mitigate the variability of the forecasted future purchases and sales of theseU.S. Dollar investments. The combination of the purchase and sale of theU.S. Dollar investment and the hedging instrument has the effect of partially offsetting the year-over-year foreign currency translation impact on net earnings in the period the investments are sold. Hedges of the purchase ofU.S. Dollar denominated available-for-sale investments are accounted for as cash flow hedges. We estimate the combination of translation of foreign currency-denominated profits from our international businesses and the year-over-year change in foreign currency related gains and losses included in Other (income) expense, net had an unfavorable impact of approximately$38 million on our Income before income taxes for the three months endedAugust 31, 2020 . 34 --------------------------------------------------------------------------------
Tabla de contenido
LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES CASH FLOW ACTIVITY Cash provided (used) by operations was an inflow of$882 million for the first three months of fiscal 2021, compared to$394 million for the first three months of fiscal 2020. Net income, adjusted for non-cash items, generated$1,606 million of operating cash inflow for the first three months of fiscal 2021, compared to$1,629 million for the first three months of fiscal 2020. The net change in working capital and other assets and liabilities resulted in a decrease to Cash provided (used) by operations of$724 million for the first three months of fiscal 2021 compared to a decrease of$1,235 million Para el first three months of fiscal 2020. This favorable impact on Cash provided (used) by operations was largely the result of a$959 million decrease in inventories, partially offset by a$534 million increase in Accounts receivables, both of which reflect impacts of COVID-19 in the fourth quarter of fiscal 2020, as well as the reopening ofNIKE Direct stores and resumption of wholesale shipments in the first three months of fiscal 2021. Cash provided (used) by investing activities was an outflow of$889 million para the first three months of fiscal 2021, compared to$348 million for the first three months of fiscal 2020, driven by the net change in short-term investments. For the first three months of fiscal 2021, the net change in short-term investments (including sales, maturities and purchases) resulted in a cash outflow of$715 million compared to an inflow of$45 million for the first three months of fiscal 2020. Cash provided (used) by financing activities was an outflow of$248 million para the first three months of fiscal 2021 compared to$1,010 million for the first three months of fiscal 2020, with the decrease from the prior period driven by our election to temporarily suspend share repurchases, resulting in no share repurchases for the first three months of fiscal 2021 compared to$999 million in the first three months of fiscal 2020. As ofAugust 31, 2020 , we had repurchased 45.2 million shares at a cost of approximately$4.0 billion (an average price of$89.00 per share) under the four-year,$15 billion share repurchase program approved by the Board of Directors inJune 2018 . To enhance our liquidity position in response to COVID-19, during the fourth quarter of fiscal 2020, we elected to temporarily suspend share repurchases under our existing share repurchase program. As such, there were no share repurchases made during the quarter endedAugust 31, 2020 . The existing program remains authorized by the Board of Directors and we may resume share repurchases in the future at any time, depending upon market conditions, our capital needs and other factors. We continue to expect funding of share repurchases will come from operating cash flows, excess cash and/or proceeds from debt. CAPITAL RESOURCES EnJuly 23, 2019 , we filed a shelf registration statement (the "Shelf") with theU.S. Securities and Exchange Commission (SEC) which permits us to issue an unlimited amount of debt securities from time to time. The Shelf expires onjulio 23, 2022 . Our committed credit facilities remain unchanged from the information previously reported on Form 10-K for the fiscal year endedMay 31, 2020 . As ofAugust 31, 2020 yMay 31, 2020 , no amounts were outstanding under our committed credit facilities. We currently have long-term debt ratings of AA- and A1 from Standard and Poor's Corporation andMoody's Investor Services , respectively. Any changes to these ratings could result in interest rate and facility fee changes as outlined in the most recent Form 10-K. As ofAugust 31, 2020 , we were in full compliance of the covenants under our committed credit facilities and believe it is unlikely we will fail to meet any of the covenants in the foreseeable future. Liquidity is also provided by our$4 billion commercial paper program. During the three months endedAugust 31, 2020 , the maximum amount of commercial paper borrowings outstanding at any point was$248 million . As ofAugust 31, 2020 yMay 31, 2020 , the Company had$112 million y$248 million of borrowings outstanding at a weighted average interest rate of 1.72% and 1.65%, respectivamente. We may continue to issue commercial paper or other debt securities depending on general corporate needs. We currently have short-term debt ratings of A1+ and P1 from Standard and Poor's Corporation andMoody's Investor Servicios , respectively. To date, in fiscal 2021, we have not experienced difficulty accessing the credit markets; however, future volatility in the capital markets may increase costs associated with issuing commercial paper or other debt instruments or affect our ability to access those markets. As ofAugust 31, 2020 , we had cash, cash equivalents and short-term investments totaling$9.5 billion , primarily consisting of commercial paper, corporate notes, deposits held at major banks, money market funds,U.S. government sponsored enterprise obligations,U.S. Treasury obligations and other investment grade fixed-income securities. Our fixed-income investments are exposed to both credit and interest rate risk. All of our investments are investment grade to minimize our credit risk. While individual securities have varying durations, as deAugust 31, 2020 , the weighted-average days to maturity of our cash equivalents and short-term investments portfolio was 20 days.
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We believe that existing cash, cash equivalents, short-term investments and cash generated by operations, together with access to external sources of funds as described above, will be sufficient to meet our domestic and foreign capital needs in the foreseeable future. We utilize a variety of tax planning and financing strategies to manage our worldwide cash and deploy funds to locations where they are needed. Nosotros indefinitely reinvest a significant portion of our foreign earnings, and our current plans do not demonstrate a need to repatriate these earnings. Should we require additional capital inthe United States , we may determine to repatriate indefinitely reinvested foreign funds or raise capital inthe United States through debt. Given our existing structure, if we were to repatriate indefinitely reinvested foreign earnings, we would be required to accrue and pay withholding taxes in certain foreign jurisdictions. OFF-BALANCE SHEET ARRANGEMENTS As ofAugust 31, 2020 , we did not have any off-balance sheet arrangements that have, or are reasonably likely to have, a material current or future effect on our financial condition, results of operations, liquidity, capital expenditures or capital resources. CONTRACTUAL OBLIGATIONS There have been no significant changes to the contractual obligations reported in our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year endedMay 31, 2020 . NEW ACCOUNTING PRONOUNCEMENTS There have been no material changes in recently issued or adopted accounting standards from those disclosed in our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year endedMay 31, 2020 . CRITICAL ACCOUNTING POLICIES Our discussion and analysis of our financial condition and results of operations are based upon our Unaudited Condensed Consolidated Financial Statements, which have been prepared in accordance with accounting principles generally accepted enthe United States of America . The preparation of these financial statements requires us to make estimates and judgments that affect the reported amounts of assets, liabilities, revenues and expenses and related disclosure of contingent assets and liabilities. We believe that the estimates, assumptions and judgments involved in the accounting policies described in the "Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations" section of our most recent Annual Report on Form 10-K have the greatest potential impact on our financial statements, so we consider these to be our critical accounting policies. Actual results could differ from the estimates we use in applying our critical accounting policies. We are not currently aware of any reasonably likely events or circumstances that would result in materially different amounts being reported. 36 --------------------------------------------------------------------------------
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