¿Podemos imprimir nuestra salida de este agujero económico?

Tenía un amigo en la escuela cuya aspiración era ser presidente de Sri Lanka. Un día, nuestro maestro de escuela le preguntó: "Entonces, ¿qué vas a hacer cuando seas presidente?"

Tenía una respuesta sencilla. "Voy a poner fin a la pobreza en Sri Lanka y enriqueceré a todos los ciudadanos asegurándome de que todos tengan suficiente dinero". En respuesta, la maestra preguntó además: "¿Cómo lo vas a hacer?" A lo que mi amigo respondió: “No es difícil. Imprimiré dinero y distribuiré un millón por ciudadano entre todos los ciudadanos para que tengan dinero para comprar todos los bienes y servicios que quieran ”.

Esto les pareció una gran idea a los escolares que no sabían nada de economía. "¿Por qué los gobiernos no pueden imprimir dinero y aumentar los ingresos de las personas y permitirles comprar bienes y servicios como deseen?”Fueron nuestros pensamientos iniciales.

Luego, el maestro preguntó: “¿Qué pasa si el mercado no tiene suficientes bienes y servicios para comprar con el dinero que espera regalar? ¿Crees que tener dinero en la mano pero sin bienes y servicios en el mercado ayudará a las personas a consumir lo que necesitan? "

A través del cuestionamiento de mi maestro, me di cuenta de que el "dinero" o moneda fiduciaria es solo un trozo de papel. Lo que importa es la cantidad de bienes y servicios que podemos comprar con ese dinero, en lugar de la cantidad cuantitativa o numérica de dinero disponible.

Toma Rs. Un billete de 100 dólares y un billete de 100 dólares, por ejemplo. Ambos pueden representar un 100, pero podemos comprar más bienes y servicios desde $ 100 que Rs. 100. Por lo tanto, la gestión del “dinero” o la moneda debe realizarse con mucho cuidado.

La economía es un concepto más amplio donde la oferta de dinero es solo una herramienta dentro de este sistema. Este sistema económico realiza la función de optimizar recursos limitados y escasos para satisfacer necesidades ilimitadas. Los precios determinan qué se puede comprar o vender por cantidad de dinero.

Si hay una fuerte demanda de un bien sobre otro, su precio aumentará y la oferta de ese bien aumentará, ya que los productores intentan ganar más dinero para obtener más ganancias.

La creación excesiva de dinero sin tener en cuenta la cantidad de bienes y servicios producidos en un país conduce a la inflación de precios, que distorsiona los precios relativos. Los problemas económicos de Sri Lanka son multifacéticos. Por lo tanto, tenemos que evaluar si podemos superar nuestros desafíos económicos imprimiendo dinero como lo sugirió mi amigo de la escuela. Este dilema pone en contexto la Teoría Monetaria Moderna (TMM).

Algunos defensores de MMT dicen que los gobiernos pueden imprimir dinero sin problemas. Otros defensores dicen que los gobiernos pueden pedir prestado grandes cantidades de dinero sin problemas. Al final del día, imprimir dinero también es una forma de pedir prestado al Banco Central. Aún así, otros defensores dicen que los impuestos pueden usarse para detener el efecto inflacionario.

Si bien diferentes defensores de la TMM han propuesto puntos de vista ligeramente diferentes, algunas de las ideas clave son que los gobiernos pueden aumentar el gasto deficitario sin problemas y que también pueden imprimir dinero. Aún así, otros argumentan que se puede imprimir dinero para pagar bonos y, por lo tanto, no habrá incumplimiento de la deuda.

Sin embargo, es importante recordar que la comparación de un gobierno con un hogar solo llega hasta cierto punto. Esto se debe a que las naciones soberanas pueden imprimir dinero que un hogar no puede. Algunos creyentes de MMT afirman que en un entorno en el que un país no ha alcanzado el pleno empleo, la impresión de dinero o la flexibilización cuantitativa no provocan inflación. Otros argumentan que si la inflación se recupera, los impuestos pueden usarse para reducir el poder adquisitivo y reducir la inflación.

Cuando un país como Sri Lanka imprime más dinero, pueden surgir dos problemas. Uno es que lo hará

crear un problema de balanza de pagos cuando las actividades económicas y el crédito se recuperen. Sri Lanka o cualquier otro país no pueden vivir en completo aislamiento. Tenemos que importar algunos conceptos básicos como combustibles fósiles, productos farmacéuticos e insumos para nuestras exportaciones. Las estadísticas del Banco Central muestran que alrededor del 80% de nuestras importaciones son bienes de capital e intermedios, necesarios para el consumo y para nuestras exportaciones. Cuando imprimimos dinero en exceso, aumentará las importaciones y creará una crisis de balanza de pagos. Además, la caída de las reservas y la caída del tipo de cambio provocarán una pérdida de confianza, por lo que los extranjeros que habían prestado dinero y otros inversores recuperarán su dinero. A esto se le llama fuga de capitales. Esa es una de las razones por las que los rendimientos de los bonos soberanos han aumentado a niveles muy altos y no podemos emitir más bonos soberanos.

Pero, ¿qué pasa con la deuda en rupias?

Una pregunta que se hace comúnmente es por qué Sri Lanka no puede imprimir dinero si Estados Unidos y Japón pueden imprimir dinero en billones. Esto es posible para Estados Unidos y Japón hasta cierto punto porque tanto el dólar estadounidense como el yen japonés son tipos de cambio flotantes puros. El dólar estadounidense en particular también se utiliza en el extranjero. Sin embargo, eso no evitó el colapso del dólar estadounidense en 1971 cuando estaba vinculado al oro y el dinero se imprimía en exceso.

Cuando el dólar estadounidense era una moneda flotante tampoco era inmune. Después de tasas muy bajas de 2001, se disparó una burbuja crediticia masiva en los Estados Unidos y el dólar se debilitó. La inflación y los precios del petróleo y de la vivienda subieron y luego colapsaron.

Sri Lanka no tiene una moneda flotante pura. Sri Lanka recolecta reservas mediante la compra de dólares y luego la venta de dólares para defender el valor de la rupia frente al dólar estadounidense a diferentes tasas.

Estos países corren mucho más riesgo de imprimir dinero que aquellos con un tipo de cambio flotante puro. Los gobiernos consecutivos del pasado recurrieron a la práctica de financiar nuestro déficit presupuestario mediante la impresión de dinero. Una de las razones por las que Sri Lanka ha tenido que acudir al Fondo Monetario Internacional muchas veces durante los últimos 70 años se debe principalmente a las crisis de balanza de pagos causadas por la impresión excesiva de dinero.

La restricción de las importaciones reduce la cantidad de bienes y servicios disponibles en un país y conduce a precios más altos. Cuando los países sin tipos de cambio flotantes imprimen dinero, no solo puede ocurrir inflación, sino también hiperinflación.

Zimbabwe creó cantidades excesivas de dinero fiduciario que llevaron a tasas de inflación de más del 1.000% anual. Cuando la moneda se derrumbó, se imprimieron billetes de un millón de dólares de Zimbabwe. Finalmente, la gente cambió a dólares estadounidenses. Entonces se detuvo la inflación. Pero muchos quedaron desamparados. Un gran número se fue como refugiados. Crear dinero sin tener en cuenta la disponibilidad de bienes y servicios puede arruinar una economía. Y peor. Devasta a los pobres.

Es cierto que la economía de un país no se puede comparar con la economía de un hogar porque las personas comercian en diferentes monedas y el comercio entre países es un fenómeno global que genera sinergias competitivas.

Pero cuando se imprime dinero, el principal objetivo de la política económica se convierte en "ahorrar divisas".

Los defensores del MMT de Occidente no dijeron que debían controlar las importaciones. Algunas personas ponen a Japón como ejemplo debido a sus altos niveles de deuda y sus intentos de intentar encender la inflación allí mediante la impresión de dinero. Pero no hay control de importación en Japón.

Por eso, no debemos olvidar que el objetivo principal de una economía y una política económica no es simplemente tener dinero en la mano de cada ciudadano o ahorrar dólares estadounidenses para pagar nuestra deuda. El objetivo principal de una economía que funcione correctamente es mejorar la calidad de vida de las personas y reducir la pobreza. Solo podemos lograr estos objetivos utilizando nuestros escasos recursos de manera óptima. De ahí la pregunta de mi maestro, "¿y si todos tenemos dinero pero no suficientes bienes y servicios para nuestro consumo?" debe analizarse en profundidad.

Por lo tanto, mejorar la calidad de vida, erradicar la pobreza y utilizar nuestros recursos de manera óptima deben ser los objetivos más amplios de las políticas económicas que implementamos. Esto no significa que nos apartemos de nuestro enfoque de enfrentar los crecientes desafíos económicos que tenemos ante nosotros. Sin embargo, nuestras soluciones para enfrentar los desafíos económicos a corto plazo no deben diluir nuestras aspiraciones o nuestros objetivos económicos a largo plazo de mejorar la calidad de vida y erradicar la pobreza.

La historia monetaria ha demostrado una y otra vez que la sobreoferta de dinero causa inflación y depreciación de la moneda y problemas de balanza de pagos. Cuando continúe la impresión de dinero, terminará en una hiperinflación como en Zimbabwe. Los sectores más pobres de la sociedad serán los más afectados por la hiperinflación.

Países como Venezuela y Zimbabwe son excelentes ejemplos de las diversas consecuencias que pueden ocurrir como resultado de que los gobiernos operen sus máquinas de impresión de dinero en horas extras. Da como resultado una situación en la que tienen dinero, pero no la cantidad adecuada para cubrir sus necesidades.

¿Cuál es la solución?

Es comprensible que en una pandemia global y un colapso crediticio algunos países imprimieran dinero, especialmente cuando no había actividad económica para hacer uso del dinero. Pero esperar usarlo como una solución permanente puede causar daños a largo plazo a nuestra economía.

Para optimizar el uso de nuestros recursos, tenemos que eliminar los impedimentos estructurales que impiden que las personas realicen actividades económicas generadoras de crecimiento.

Debemos reestructurar nuestras empresas estatales (EPE) y abrir los recursos del sector público al sector privado, para atraer dinero, por ejemplo, en lugar de imprimir dinero. En última instancia, es la producción de bienes y servicios y lograr que todos los habitantes de Sri Lanka contribuyan al crecimiento económico lo que ayudará a alcanzar nuestros objetivos económicos a corto y largo plazo. Esperar que la producción se ponga en marcha cuando el exceso de dinero se suministre a través de la impresión de dinero seguramente no es una solución. En cambio, debemos examinar las barreras que deben eliminarse para aumentar la producción. Estas barreras siguen arrastrando a nuestra economía.

No debemos olvidar el escenario en el que a todo el mundo se le dio dinero mediante la impresión de dinero, pero no había suficientes bienes y servicios para comprar. Esta lección enseñada por mi maestro de escuela a mi aspirante amigo que quería liderar el país, es una lección para todo el país. Una lección sobre por qué ese pensamiento es fundamentalmente defectuoso.

(El autor es el director de operaciones de Advocata Institute. Se le puede contactar a través de (correo electrónico protegido) Las opiniones expresadas son las opiniones del propio autor. Es posible que no reflejen necesariamente los puntos de vista del Advocata Institute o de cualquier otra persona afiliada al instituto)