Standard, Poor's mantiene la calificación crediticia de Kuwait en AA con perspectiva estable

(MENAFN – Agencia de Noticias de Kuwait (KUNA)) KUWAIT, 17 de enero (KUNA) – Standard and Poor's (S & P) mantuvo el viernes la calificación crediticia de Kuwait en (AA) con perspectiva estable.
S&P publicó un informe sobre la calificación crediticia del Estado de Kuwait con respecto a la justificación de la calificación.
Dijo que la economía de Kuwait seguía dependiendo del petróleo, que representa el 90 por ciento de las exportaciones, esperando un crecimiento económico moderado dada la reciente decisión de la OPEP + de extender el acuerdo de producción de corte de petróleo hasta 2020, además de las continuas tensiones geopolíticas regionales.
La OPEP + es un acuerdo entre la OPEP y los países que no pertenecen a la OPEP para reducir la producción en más de 1,2 millones de barriles por día (bpd) para impulsar los precios al alza.
S&P dijo que Kuwait tiene ahorros sustanciales de más del 400 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) acumulado dentro del fondo de riqueza soberana.
Se pronostica que la posición neta de activos del gobierno general de Kuwait alcanzará el 420 por ciento del PIB a fines de 2019, considerada la relación más alta de todos los soberanos calificados.
Los excedentes del gobierno kuwaití continuarían incluso con los precios del petróleo más bajos en el futuro, impulsados ​​por los rendimientos de la inversión en los activos del fondo soberano, dijo la agencia de calificación global.
Dijo que la moneda de Kuwait, Dinar, permanecería vinculada a una canasta de divisas dominada por el dólar estadounidense.
"La perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que los balances públicos y externos de Kuwait se mantendrán sólidos durante los próximos dos años, principalmente respaldados por activos extranjeros considerables acumulados en el fondo soberano del país", dijo.
"Esto debería compensar en parte los riesgos relacionados con la economía no diversificada dependiente del petróleo de Kuwait. Podríamos elevar las calificaciones si las reformas políticas y económicas de gran alcance mejoraran la efectividad institucional y la diversificación económica a largo plazo, aunque creemos que tal escenario es poco probable sobre el pronóstico horizonte hasta 2023.
Podríamos bajar las calificaciones de Kuwait si observamos una disminución sostenida de la riqueza económica, por ejemplo, debido a una caída en los precios del petróleo más allá de nuestras expectativas actuales o tasas de crecimiento económico sustancialmente más débiles. También podríamos bajar las calificaciones si la estabilidad política interna de Kuwait se deteriorara, o si los riesgos geopolíticos regionales aumentaran significativamente ", agregó.
La agencia de calificación dijo que las calificaciones de Kuwait siguen respaldadas por los altos niveles de reservas fiscales y externas acumuladas del país. Las calificaciones están limitadas por la naturaleza concentrada de la economía y los entornos institucionales relativamente débiles en comparación con los de pares no regionales en la misma categoría de calificación.
Kuwait obtiene aproximadamente el 50% del PIB, más del 90% de las exportaciones y aproximadamente el 90% de los ingresos fiscales de los productos de hidrocarburos. Dada esta gran dependencia del sector petrolero, consideramos que la economía de Kuwait no está diversificada.
La decisión de la OPEP + de diciembre de 2019 de reducir aún más la producción de petróleo limita el crecimiento a corto plazo, mientras que la reciente escalada de las tensiones entre Estados Unidos e Irán plantea riesgos.
La economía de Kuwait sigue dependiendo casi por completo del petróleo, que representa aproximadamente el 90% de las exportaciones y los ingresos del gobierno. El sector petrolero comprende directamente cerca del 50% del PIB del país, aunque si se toman en cuenta otras actividades relacionadas, esa proporción es aún mayor, señaló.
A partir de 2018, se estimó que Kuwait era el octavo productor mundial de petróleo crudo, con las novenas reservas de petróleo más grandes. Suponiendo los niveles de producción actuales, las reservas probadas totales de petróleo de Kuwait son equivalentes a unos 100 años, mientras que el costo de producción se encuentra entre los más bajos a nivel mundial, agregó.
Dada esta alta concentración, el desempeño económico de Kuwait seguirá determinado en gran medida por las tendencias de la industria petrolera.
Estimó que el PIB real aumentó un 0,5% en 2019, frenado por la decisión de la OPEP + de reducir la producción de petróleo. La OPEP + implementó inicialmente ese acuerdo en enero de 2019 por un período de seis meses, pero lo amplió en diciembre de 2019 con recortes adicionales de 500,000 barriles por día (bpd).
"En consecuencia, esperamos que la producción de petróleo de Kuwait promedie alrededor de 2.65 millones de barriles por día (mbpd) en 2020 en comparación con los 2.8 mbpd originalmente planeados e incluidos en el presupuesto gubernamental del año fiscal 2019-2020. Como resultado, proyectamos que la economía general se expandió un modesto 0.5% este año, similar a 2019. Suponemos que los precios del petróleo Brent promediarán $ 60 por barril (/ bbl) durante 2020 antes de reducirse a $ 55 / bbl en adelante ", dijo.
Más allá de 2020, se pronostica que las tasas de crecimiento se acelerarán a un promedio de 2.5% durante 2021-2023, basando esto en la expectativa de que la OPEP + recortes en la producción de petróleo finalmente se suspendan y la expansión planificada de Kuwait de la producción de petróleo y la capacidad de refinación, incluso a través del reinicio de la producción La Zona Neutra Particionada (PNZ) entre Kuwait y Arabia Saudita.
"Entendemos que los dos países han llegado a un acuerdo para reanudar la producción, luego de años de inactividad de la PNZ. La producción de petróleo de la PNZ podría ascender a 0.5 mbpd una vez operativa, aunque la producción real seguirá siendo menor en el corto plazo, en parte porque Kuwait continuará para cumplir con los nuevos recortes acordados por la OPEP + ", señaló.
A pesar de los arreglos institucionales algo más fuertes, los esfuerzos de reforma estructural de Kuwait generalmente se han quedado a la zaga de otras economías regionales en los últimos años. A diferencia de Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Bahrein, Kuwait todavía no ha introducido el impuesto al valor agregado.
Sin la ley de la deuda, el gobierno no puede emitir nueva deuda y, por lo tanto, continúa dependiendo de grandes reducciones de activos para financiar déficits a nivel del gobierno central, sugirió.
Una escalada significativa de las tensiones regionales podría tener un impacto perjudicial en la economía de Kuwait si se interrumpen las rutas comerciales a través del Estrecho de Ormuz, dijo.
En cuanto a la flexibilidad y el rendimiento, dijo que la posición neta más fuerte de los activos del gobierno general de todos los soberanos calificados Los formidables activos del gobierno de Kuwait, como porcentaje del PIB, siguen siendo una fortaleza clave de calificaciones. Estos resultan del ahorro histórico de las ganancias del petróleo y se acumulan en la Autoridad de Inversión de Kuwait (KIA), el fondo soberano de riqueza.
"A pesar de nuestra previsión de una reducción en el precio del petróleo a USD 55 en 2021 desde un precio promedio de USD 60 que proyectamos para 2020, aún esperamos que Kuwait continúe registrando superávit de los gobiernos generales en un promedio del 8% del PIB a mediano plazo . Esto se debe principalmente a los importantes retornos de inversión generados a través de la administración de las existencias existentes de los activos de KIA. No esperamos ninguna emisión de deuda por ahora porque el parlamento aún no ha aprobado la nueva ley de deuda ", dijo.
En consecuencia, el gobierno continuará confiando en la reducción de activos del GRF para financiar déficits a nivel del gobierno central.
"La dependencia continua sin control de los activos de GRF para financiar los déficits a nivel del gobierno central podría conducir al agotamiento del GRF, aunque entendemos que esto es más un riesgo a mediano plazo en lugar de uno inmediato. Nuestra expectativa básica es que el parlamento finalmente superará enmendaron la ley de deuda dentro de los próximos dos o tres años, autorizando al gobierno a endeudarse. El Ministerio de Finanzas ha enmendado recientemente este nuevo proyecto de ley de deuda, pero aún debe presentarlo al parlamento.
La agencia de calificación global esperaba que la cuenta corriente de Kuwait se mantuviera en superávit en 2020, reflejando en gran medida su desempeño fiscal, pasando a déficit modestos a partir de 2021 en adelante. Aunque esperaba que los precios del petróleo se moderaran en el mediano plazo, los planes de Kuwait para expandir la producción respaldarán su posición externa. Al mismo tiempo, el aumento del consumo interno a tipos de cambio fijos del dinar kuwaití significa que las importaciones también aumentarán, erosionando los excedentes de cuenta corriente.
El tipo de cambio de Kuwait está vinculado a una cesta de monedas no revelada. Esta canasta está dominada por el dólar estadounidense, la moneda en la que la mayoría de las exportaciones kuwaitíes tienen precios y transacciones.
"En nuestra opinión, el régimen cambiario de Kuwait es algo más flexible que el de la mayoría de los otros países del CCG que mantienen una vinculación solo con el dólar. Por ejemplo, el Banco Central de Kuwait (CBK) decidió reducir la tasa de interés clave solo una vez 2019 por 25bps a 2.75%, mientras ignora los recortes de tasas de la Reserva Federal en julio y septiembre ", dijo.
Creía que es posible cierto grado de divergencia de política monetaria entre la Reserva Federal y el CBK, en parte debido a la cantidad limitada de flujos de cartera entre Kuwait y el resto del mundo.
A pesar del desafiante entorno operativo, el sector bancario kuwaití sigue siendo resistente con una rentabilidad estable y una mejor calidad de los activos. En nuestra opinión, la concentración en el segmento de bienes raíces comerciales sigue siendo un riesgo crediticio clave para los bancos. (final)
fnk.mt

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