Un dólar más débil está dando señales de vida a las acciones internacionales

Lyn Alden

Durante la semana pasada, el Fondo C de gran capitalización aumentó un 0,55%, el Fondo S de pequeña capitalización 0,68% aumentó un 0,68%, y el Fondo internacional de acciones I aumentó un 1,25%.

La semana pasada yo escribi sobre la Reserva Federal de EE. UU. inicia un cambio importante en la política monetaria. Durante varios años, la Fed ha podido mantener una política monetaria más estricta que el resto del mundo, que desempeñó un papel importante en el fortalecimiento del dólar estadounidense en comparación con la mayoría de las otras monedas.

Este mes, sin embargo, la Fed anunció un plan para más de $ 60 mil millones por mes en inyecciones de liquidez y expansión del balance general hasta bien entrado 2020, que es una política monetaria significativamente más flexible y, si todo lo demás es más débil, puede debilitar al dólar.

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Después de subir en los últimos meses, el dólar bajó más del 2% en lo que va de octubre, y bajó más del 1% en la última semana, en comparación con una canasta de monedas principales:

Fuente del gráfico: MarketWatch

La mayor ponderación monetaria en esta canasta de monedas para comparación es, con diferencia, el euro europeo, pero también se incluyen la libra esterlina británica, el yen japonés, el franco suizo, la corona sueca y el dólar canadiense.

Cuando el dólar se debilita, da un impulso al desempeño de los activos internacionales que están denominados en monedas contra las cuales el dólar se está debilitando, al menos para los inversores denominados en dólares, incluidos los inversores TSP.

A modo de ejemplo, si las acciones europeas se mantienen estables durante una semana en su moneda local en euros, pero el dólar se debilita en un 1% en comparación con el euro durante esa semana, entonces, para los inversores estadounidenses que se centran en los rendimientos denominados en dólares, sus existencias de acciones europeas se fueron hasta 1%

Además, las grandes empresas del Fondo C obtienen más del 40% de sus ingresos de los mercados internacionales. Cuando el dólar es fuerte, esas ganancias extranjeras se traducen en menos dólares, y cuando el dólar es débil, esas ganancias extranjeras se traducen en más dólares. Por lo tanto, un dólar más débil puede proporcionar algunos vientos de cola monetarios beneficiosos para las grandes empresas estadounidenses.

Las compañías más pequeñas en el Fondo S tienen menos exposición internacional en promedio y están más enfocadas en el mercado nacional de EE. UU.

Uno de los mayores beneficiarios de un dólar más débil, si esta tendencia continúa, probablemente serían los mercados emergentes. Muchos de esos países tienen grandes cantidades de deuda externa denominada en dólares, por lo que cuando el dólar se debilita en comparación con su moneda local, actúa como un jubileo parcial de la deuda para sus gobiernos o corporaciones.

El I Fund aún no tiene exposición a los mercados emergentes, pero tiene planes de agregarlo en 2020, y si ese plan se completa, los mercados emergentes constituirían aproximadamente una cuarta parte del fondo.

Los inversores de TSP que deseen diversificarse más allá de las opciones de fondos en el TSP pueden usar cuentas de jubilación suplementarias, como una IRA, para invertir en cualquier clase de activos que deseen además de sus tenencias de TSP.

Cinco décadas de ciclos

Mirando hacia atrás en las últimas cinco décadas desde que el dólar fue retirado del patrón oro, el dólar estadounidense ha tenido tres ciclos principales de fortalecimiento y debilitamiento, cada uno con una duración de aproximadamente 15 años. En estos movimientos importantes, el dólar se fortaleció o debilitó frente a una canasta de monedas principales en un 25-50% o más. Varios ciclos más pequeños también han visto aproximadamente un 10% de cambios hacia arriba o hacia abajo:

Fuente del gráfico: Fed de St. Louis

Mantener acciones internacionales cuando el dólar está subiendo en comparación con las monedas extranjeras ha sido históricamente doloroso para los inversores estadounidenses. Sin embargo, mantener acciones internacionales cuando el dólar baja ha sido históricamente muy lucrativo.

Hemos estado en un entorno de dólar fuerte durante los últimos cinco años, desde finales de 2014. Parece probable que este giro de la política monetaria agresiva a la política monetaria moderada por parte de la Reserva Federal pueda estar reduciendo este ciclo nuevamente a un período de varios años. de un dólar más débil, pero nada es seguro. El índice del dólar rompió por debajo de todos los promedios móviles principales en las últimas dos semanas desde que la Fed anunció que expandiría su balance este mes.

Aumenté moderadamente mi exposición internacional esta semana, pero más hacia los mercados emergentes que a los mercados desarrollados como lo ha hecho el I Fund. Sin embargo, un entorno de dólar debilitado, si eso es lo que estamos ingresando, es también la mejor oportunidad para que el Fondo I brille en relación con el Fondo C o el Fondo S como vimos esta semana.

En este punto, tener una exposición al Fondo I, ya sea en un fondo de ciclo de vida o con otro método de ponderación, puede ser beneficioso para los inversores a largo plazo como parte de una cartera diversificada.

Lyn Alden es escritora financiera e ingeniera, y tiene una licenciatura en ingeniería y una maestría en gestión de ingeniería, con un enfoque en modelado financiero y gestión de recursos. Se especializa en analizar y presentar datos financieros. Su trabajo de inversión se puede encontrar en LynAlden.com.

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