Imagen © Bank of Canada, Reproduced Under CC Licensing
– El CAD avanza después de las sorpresas de inflación en mayo, incumple el objetivo del BoC.
– Las crecientes presiones de inflación hacen que los recortes de la tasa del BoC probablemente no estén en la tabla.
– Si Las ganancias del IPC acompañadas del acuerdo entre Estados Unidos y China, las alzas del BoC podrían seguir.
El dólar canadiense avanzó con fuerza contra muchos de sus rivales el miércoles después de que Statistics Canada las cifras revelaran un aumento sorpresivo en la inflación para el mes de mayo lo que ahora podría evitar que el Banco de Canadá (BoC) reduzca su tasa de interés, e incluso podría forzarlo a reanudar su esfuerzo por elevar las tasas.
La inflación canadiense aumentó en 0.4% en mayo , por encima del consenso del 0,1%, lo que llevó a la tasa anualizada de crecimiento de precios del 2% al 2,4%. Los precios aumentaron en la mayoría de las categorías de bienes, aunque los costos de la gasolina disminuyeron porque cuando el combustible se excluye de las cifras, la inflación fue de 2.7% en mayo.
Mientras tanto, las tres medidas de inflación subyacente de Canadá promediaron un poco más del 2% el mes pasado. Los indicadores de precios básicos excluyen los artículos volátiles de la cesta de productos, por lo que se consideran un reflejo más fiel de las tendencias subyacentes.
Todas estas medidas de inflación están poniendo a prueba el objetivo del 2% del Banco de Canadá o ya están muy por encima. Las medidas básicas son más importantes para la política de tasas de interés del Banco de Canadá, pero incluso aquellas parecen tener un impulso alcista porque el promedio de las tres fue de solo 1.9% en abril.
"Los precios al consumidor superaron las expectativas en mayo, dejando a la tasa de inflación en su ritmo más rápido desde octubre", dice Royce Mendes, economista de CIBC Capital Markets . "Las lecturas de inflación más altas de lo esperado dejarán los rendimientos de los bonos más altos y el dólar canadiense más fuerte a medida que los mercados esperan el rumbo principal con la Reserva Federal esta tarde".
Anterior: Contribuciones a Inflación canadiense. Statistics Canada.
"Las cifras de inflación como las de hoy, con las medidas centrales aumentando en mayo pero manteniéndose cerca del objetivo del 2%, son una de las razones por las que el BoC enfrenta menos presión para revertir el curso y comenzar a relajar la política monetaria", dice Josh Nye, economista de RBC Capital Markets, en una nota a clientes .
Los mercados se preocupan por los datos de inflación porque son las perspectivas de las presiones de precios al consumidor las que dictan el interés del banco central políticas de tasas y sus cambios en la perspectiva de la tasa de interés relativa que impulsa los flujos de capital que los movimientos del gobierno en las tasas de cambio.
La inflación por encima del objetivo y las señales de que las presiones de precios se están generando desde cualquier nivel, a menudo hacen que los mercados contemplen las probabilidades de si hay un alza en las tasas de interés en el horizonte y levante el dólar canadiense un alza. Pero lo contrario también es cierto.
"El BoC está sujeto a las mismas fuerzas globales que la Fed, y un mayor aumento en las tensiones comerciales elevaría la probabilidad de que ambos bancos centrales reduzcan las tasas de interés. Las lecturas de inflación más altas y, en general, la mejora de los datos domésticos permiten que el BoC permanezca paciente ", agrega Nye.
Los cambios en las tasas de interés solo se realizan normalmente en respuesta a las perspectivas de inflación, que son sensibles al crecimiento, pero afectan a las monedas debido a la influencia que tienen en los flujos de capital y su atractivo para los especuladores a corto plazo.
Flujos de capital tienden a moverse en la dirección de los rendimientos más ventajosos o mejorados, con una amenaza de tasas más bajas que normalmente hace que los inversores salgan de una moneda y se alejen de ella. El aumento de las tasas tiene el efecto contrario.
Hasta el miércoles, los mercados financieros habían estado apostando en una medida modesta al Banco de Canadá que reduciría su tasa de interés antes de que finalizara el año, aunque la convicción detrás de esas apuestas ahora podría ser vacilante. [19659007] "Esto sin duda se sumará a la evolución de la narrativa BOC de las cosas" mejorando "y, por lo tanto, un poco de optimismo CAD. Sin embargo, el obstáculo es alto para que podamos eliminar esta marca en nuestra vista, y requerimos un repunte material en la actividad "Los datos y la menor amenaza de flexibilización (tanto en la Fed como en el BOC) para validar ese sentimiento", dice Mark McCormick, jefe de estrategia de FX en TD Securities.
Anterior: tasa de USD / CAD a intervalos de una hora, junto con la tasa de GBP / CAD (línea amarilla, eje izquierdo).
"Notamos que USDCAD es "La mayor parte del comercio se basó en [fair value]dejando las caídas admitidas en el área de 1.3360 / 90", agrega McCormick, en una nota a los clientes después del lanzamiento.
La tasa de USD / CAD se cotizó 0.13% a 1.3355 luego de la publicación y bajó 1.79% en 2019, mientras que la tasa de Libra a Dólar Canadiense fue 0.16% a 1.6832, pero caído un 3,26% este año.
"Esperamos que el USD-CAD suba durante el H2 2019, lo que refleja en parte nuestra visión alcista del USD, pero también nuestras expectativas de los desafíos que enfrenta el CAD. Mantenemos nuestro pronóstico de fin de año de 1,40. "dice Daragh Maher, estratega de HSBC .
Anterior: tasa de USD / CAD a intervalos diarios, junto con la tasa de GBP / CAD (línea amarilla, eje izquierdo).
El Banco de Canadá parecía sugiere en mayo que podría pasar bastante tiempo antes de que vuelva a elevar las tasas de interés, incluso si las perspectivas económicas internas han mejorado notablemente en los últimos tiempos.
La orientación del BoC es que las futuras decisiones sobre las tasas dependerán de la evolución de la economía y que los formuladores de políticas prestarán mucha atención al "gasto de los hogares, los mercados petroleros y el entorno comercial global".
El presidente Donald Trump dijo el martes que se reunirá con su homólogo chino al margen de la conferencia del G20 en Osaka al final del mes, avivando las esperanzas de que se pueda evitar una escalada inminente de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
"Las tensiones comerciales siguen siendo elevadas, especialmente entre Estados Unidos y China. Las exportaciones siguen siendo débiles. Si persisten las tensiones comerciales, como parece probable por ahora, la aversión al riesgo seguirá siendo importante y mantendrá el CAD bajo presión de venta", dice Maher. [19659007] 
Anterior: Tipo de cambio real efectivo de Canadá ponderado por comercio y volumen.
Trump ha estado amenazando con imponer un arancel del 25% a los $ 300 mil millones restantes de las exportaciones anuales de China a los Estados Unidos si su contraparte no acepta suscribir un acuerdo del cual los negociadores chinos se retiraron previamente. [19659007] Ya eliminó del 10% al 25% el arancel cobrado en $ 200 mil millones de las exportaciones de China en mayo, después de que los negociadores chinos se apartaron de un acuerdo que habían pasado unos cinco meses redactando con los Estados Unidos
Un avance de Estados Unidos y China Combinado con un desempeño decente de la economía canadiense, podría ser suficiente para que la BoC vuelva a elevar las tasas de interés más adelante en el año si la propia orientación del banco es algo por lo que pasar. Pero algunos dicen que también hay otros factores que pueden estar en juego en el pensamiento del BoC.
"En el futuro previsible, el BoC tendrá una mirada cercana a las decisiones de la Fed al considerar su propia política monetaria. Una de las razones detrás de esto será tratar de evitar una excesiva apreciación del CAD frente al dólar estadounidense", dice Antje Praefcke, un analista en Commerzbank .
Anterior: la tasa de USD / CAD se muestra a intervalos semanales.
La Reserva Federal es la Reserva Federal listo para anunciar su última decisión sobre tasas de interés el miércoles a las 19:00, hora de Londres, y los analistas buscan validar las apuestas de mercado de que las tasas de interés de Estados Unidos se reducirán antes de fin de año.
Esos recortes en las tasas de la Fed correrían el riesgo de obstaculizar el dólar estadounidense. Además, si los recortes de la Reserva Federal se combinan con un Banco de Canadá que no sigue su ejemplo o que aumenta su propia tasa de interés, la tasa del USD / CAD podría caer significativamente. EE. UU. Es el mayor socio comercial de Canadá, por lo que los cambios en la tasa USD / CAD pueden tener un impacto en la economía.
Un UDC / CAD mucho menor significaría un Loonie más fuerte, lo que haría que las exportaciones canadienses sean más caras para que los estadounidenses compren mientras que haciendo que los productos hechos en Estados Unidos sean mucho más baratos para que los canadienses compren. Eso es un problema porque las exportaciones son una adición en el cálculo del PIB y las importaciones son una resta.
"La inflación no ha sido y no va a ser el principal problema para el Banco de Canadá (BoC)", escribe Praefcke: En nota a los clientes el miércoles. "Factores globales como el conflicto comercial y la política monetaria de EE. UU. Seguirán siendo los principales impulsores".
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