Mejores y peores materias primas en 2020: el precio de la plata brilla, el Brent el peor parado

LAS MEJORES Y LAS PEORES MATERIAS PRIMAS EN 2020:

• El precio de la plata (XAG/USD) acumula una subida superior al 40% en el conjunto del año.
• Los futuros de la soja y del cobren también destacan por su buen comportamiento en 2020.
• Por el contrario, los futuros del crudo siguen muy lejos de su precio de apertura del curso, a pesar del fuerte rebote en la segunda mitad del ejercicio.

Como no podía ser de otro modo, el año 2020 también ha sido un ejercicio muy turbulento para las materias primas. La irrupción de la pandemia hizo volar por las aires las previsiones de crecimiento de la economía mundial y, con ellas, las perspectivas de demanda de la mayoría de las commodities más vinculas al ciclo económico.

La llegada del coronavirus también disparó la aversión al riesgo, no sin antes provocar ventas masivas incluso en activos refugio como el oro y la plata durante los momentos de mayor pánico vendedor del mercado. La evolución desigual del dólar estadounidense, moneda en la que se denominan la amplia mayoría de contratos de futuros y en la que se mide la evolución de los precios al contado también fue otro factor extra de presión en muchos momentos del año.

Ahora, con la llegada de las vacunas y el cambio de año, es momento de echar la vista atrás y ver qué materias primas han sido las que han logrado sacar partido a este año histórico, y cuáles han sido las más damnificadas por el terremoto provocado por la pandemia.

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LAS MEJORES MATERIAS PRIMAS DE 2020

• 1.- Plata (+43%). El metal de los segundones, se lleva la medalla de oro en el pódium de las materias primas en 2020. El precio del oro atrae siempre todas las miradas, y no es para menos, con el recorrido de ida y vuelta que está teniendo este año, pero lo cierto es que la revalorización de la plata ha sido mucho más significativa este ejercicio que el resto de metales preciosos, y su gráfico muestra un aspecto técnico mucho más interesante, muy alejada de sus máximos históricos.
• 2.- Soja (+33%). Con unas provisiones de cosecha a la baja y China realizando otra vez pedidos a Estados Unidos, los precios de la soja han experimentado un espectacular rally desde el estallido de la pandemia, que ha elevado la cotización de los futuros más de un 50% desde el mes de mayo. Los precios de esta materia prima agrícola tienen un componente estacional importante, que suele provocar subidas durante el invierno. En los dos últimos años, la disputa comercial entre Washington y Pekín resto fuerza a esta pauta, pero este año los toros regresaron al mercado con hambre atrasada.
• 3.- Cobre (26%). Al precio de este metal se le conoce como el apodo de “doctor cobre” por su capacidad para medir la salud de la economía mundial. Con la llegada del coronavirus, su cotización se contrajo con fuerza, pero la reapertura tras los confinamientos y el relevo a los mandos de la Casa Blanca han sido un gran impulso para el precio del cobre, que se sitúa en máximos de 7 años. Destacábamos a principios de mes que su cotización comenzaba a dar señales de agotamiento y, en las últimas sesiones, se ha distanciado de los máximos de 2020, pero sin duda esta materia prima ha sido una de las commodities más destacadas del año.
• Mención especial. Al igual que hicimos con los índices, es de justicia destacar también a unos futuros que, si bien no gozan de una especial popularidad, se han ganado por su comportamiento excepcional aparecer en este ranking. Nos referimos al los precios de la madera, cuyos futuros han duplicado su cotización (+98%) en el presente ejercicio. Al igual que sucede con el cobre, su uso como elemento de construcción es un buen indicador de la confianza que tiene el mercado en una pronta recuperación de la economía.

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LAS PEORES MATERIAS PRIMAS DE 2020

• 1.- Brent (-24%). Los futuros sobre el petróleo crudo comparten con el cobre su dependencia del ciclo económico pero, a diferencia de este último, el desequilibrio entre la oferta y la demanda es una losa muy grande con la que cargar a cuestas y no resulta extraño que, por ello, de entre todas las materias primas, el mercado energético haya sido el más penalizado. El problema de la sobreoferta ya era un dolor de muelas para los precios del crudo antes de la pandemia, porque ya lo era también antes de la guerra comercial. La recuperación de los futuros del petróleo Brent supera el 175% desde los mínimos de mayo (el WTI estaba entonces directamente en niveles negativos), pero, pese a ello, su cotización se encuentra en torno a una cuarta parte más bajo de lo que estaba al comienzo del ejercicio.
• 2.- Ganado vivo (-9%). El año ha resultado muy complejo también para la industria cárnica. Los futuros del ganado bobino caen casi a doble dígito, pero los de las canales de cerdo finalizan el curso con un retroceso acumulado próximo al 8%. La recuperación desde mediados de año ha sido sostenida en ambos casos, pero la irrupción del coronavirus supuso un golpe muy duro, no solo por los continuos problemas registrados por los mataderos durante los meses más difíciles de la pandemia, sino también por el descenso de la demanda de carne, el verse reducido dicho consumo a los hogares.
• 3.- Arroz (-5%). Tampoco será muy bien recordado 2020 para otras materias primas perecederas, las llamadas “soft commodities”, como el café (-3%) o el cacao (+0,83%). En líneas generales, y salvo excepciones como la mencionada soja, el zumo de naranja o los cereales, la demanda de estos productos se ha visto muy torpedeada por el virus y sus efectos en la demanda.

Recomendado por Aitor Méndez Riesgo

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— Escrito por Aitor Méndez Riesgo, analista de mercados.

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