Reunión BoC: Mantenerse neutral en un mundo Dovish

Se espera que el Banco de Canadá (BoC) se mantenga firme cuando concluya su reunión de políticas a las 14:00 GMT del miércoles. Dada la racha de datos sólidos, los formuladores de políticas podrían mantener un tono relativamente optimista, destacando que es poco probable que las tasas se reduzcan o aumenten en el corto plazo. Con otros bancos centrales importantes preparándose para la facilidad, un BoC neutral abogaría por un general más fuerte.

La economía canadiense se ha desempeñado mejor que la mayoría de las otras naciones desarrolladas últimamente. El mercado laboral está apretado, los salarios se han recuperado sustancialmente, la inflación está ligeramente por encima de la meta del BoC y es probable que el crecimiento económico se haya recuperado sustancialmente en el segundo trimestre. Mientras tanto, las compañías son optimistas, como lo destacó la encuesta de negocios más reciente del Banco de Canadá, el mercado de la vivienda se ha estabilizado y las tensiones comerciales parecen calmarse por ahora, mientras se reanudan las conversaciones entre Estados Unidos y China.

Reuniéndolo todo, no hay un caso real para que la BoC considere siquiera recortar las tasas en los próximos meses, en contraste con la mayoría de los otros bancos centrales importantes como la Fed y el BCE, que se están preparando para agregar estímulos. Los inversores están de acuerdo, ya que los mercados monetarios apuntan a una mera probabilidad del 20% de un recorte del BoC este año. Por lo tanto, parece probable que la política de BoC divergirá de la de otras economías, cual aboga por un dólar canadiense más fuerte, particularmente contra las monedas de las naciones que pueden reducir más las tasas, como los EE. UU.

Quizás el mayor argumento para que el BoC se incline en el futuro, además de la posible debilidad en los datos entrantes, es el tipo de cambio en sí. Una loca apreciadora haría bajar los precios de las importaciones, lo que dificultaría el aumento de la inflación, por lo que el BoC probablemente intentará evitar esa ruta, ya sea indicando que es posible realizar recortes o recortando las tasas en algún momento. Dicho esto, la moneda debe ganar significativamente antes de que esto se convierta en un problema que el BoC debe abordar.

El otro comodín en esta narrativa es el comercio. Las cosas pueden haberse calmado por ahora, pero un "alto el fuego" es muy diferente del progreso real, especialmente considerando que Washington y Beijing todavía están muy lejos en algunos temas importantes. La conclusión es que si las tensiones vuelven a aumentar, eso también podría hacer que el BoC se uniera al coro de los bancos centrales moderados, erosionando algunos de los atractivos de loonie.

Sin embargo, en el corto plazo, es posible que no haya mucho que se pueda ubicar en una posición más alta, ya que los riesgos mencionados anteriormente son principalmente problemas para el mediano plazo. De hecho, Loonie ya es la moneda principal con mejor desempeño este año, con un aumento del 4,3% frente al dólar y del 6,5% frente al euro.

Si observamos la imagen técnica del dólar / dólar americano, una ruptura potencial por debajo de 1.3030, tal vez en un BoC "confiado", podría ver al obstáculo del par 1.2965, el mínimo del 24 de octubre.

En el lado positivo, si el BoC pone más énfasis en los riesgos externos que en los datos sólidos, la resistencia a los avances se puede encontrar cerca de 1.3145, el máximo del 1 de julio. Aún más alto, la atención se centraría en el área de soporte convertido en resistencia de 1.3225.

Finalmente, tenga en cuenta que el Gobernador Poloz llevará a cabo una conferencia de prensa después de la reunión y que cualquier comentario significativo podría afectar también al asedio. En el lado de la ecuación en dólares, el presidente de la Fed, Powell, declarará ante el Congreso al mismo tiempo (14:00 GMT), mientras que los minutos de la última reunión de la Fed se publicarán unas horas más tarde (18:00 GMT).