BOLSA HOY:
- El S&P 500 avanza a paso arrollador y sube cerca de un 5,2% en lo que va de abril.
- En las próximas semanas, sin embargo, el índice bursátil más importante del mundo podría tener dificultades para continuar subiendo.
- La transición hacia tipos de interés más altos y la posibilidad de mayores impuestos en Estados Unidos son dos factores negativos para la bolsa de Wall Street.
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Abril llega a su fin dentro de unos días y el S&P 500 se posiciona para cerrar el mes en niveles récord cercanos a los 4.200 puntos, tras acumular una ganancia mensual superior al 5,2%. Esta situación nos lleva a preguntarnos lo siguiente: ¿continuará el rally en mayo o se avecina un periodo de corrección?
Desde un punto de vista fundamental, el escenario bursátil sigue siendo positivo a largo plazo gracias a la expansión fiscal, los estímulos de la Fed y la reactivación de la actividad promovida por las campañas de vacunación contra el coronavirus.
En teoría, la vuelta a la normalidad puede considerarse un catalizador positivo para los beneficios de las empresas, especialmente las vinculadas al ciclo económico. El problema, sin embargo, radica en que gran parte de la recuperación económica prevista para 2021 ya está descontada en los precios. Los continuos máximos históricos de los tres principales índices bursátiles estadounidenses (S&P 500, Dow Jones, Nasdaq 100) son testimonio de esta afirmación.
El hecho de que «todo lo bueno» esté ya, de un modo u otro, incorporado en las expectativas, deja a la bolsa de Wall Street vulnerable y susceptible a caídas en caso de que aparezcan sorpresas desagradables.
En este contexto, dos factores de riesgo para los mercados en mayo serán: 1) la evolución de los rendimientos de la deuda a largo plazo y 2) las negociaciones en el Congreso para reformar el código fiscal con el fin de financiar el proyecto de infraestructuras de la Casa Blanca
Recomendado por Diego Colman
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TIPOS DE INTERÉS A LARGO PLAZO
En las últimas semanas, la rentabilidad de la deuda estadounidense se ha estabilizado. Por ejemplo, el rendimiento del bono a 10 años ha corregido precipitadamente desde un máximo de 14 meses del 1,77% al 1,57%. En mayo, sin embargo, los tipos de interés a largo plazo podrían reanudar las subidas, sobre todo si las presiones inflacionarias se aceleran agresivamente como muchos esperan (el IPC de abril podría subir hasta un 4% en términos interanuales). Un fuerte aumento de la inflación reavivaría el debate sobre el “el tapering” del programa de alivio cuantitativo de la Fed, acelerando la transición hacia unos tipos más altos. Esta situación puede generar volatilidad y aversión al riesgo, creando un entorno poco benigno para el S&P 500.
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REFORMA TRIBUTARIA
El gobierno de Joe Biden está empeñado en sacar adelante un gran plan de infraestructuras, financiado mediante el aumento de los impuestos de sociedades y de las ganancias de capital. En las próximas semanas, a medida que el proyecto de ley empiece a tomar forma y a debatirse en el Congreso, los inversores podrían espantarse y empezar a recortar posiciones por el temor a que entre en vigor un tipo impositivo más elevado en el 2022 (o en 2021 si la legislación es retroactiva). Este escenario podría desencadenar una corrección bajista de gran magnitud en el S&P 500.
| Variación en | Largos | Cortos | Interés abierto |
| Diario | 5% | -3% | 0% |
| Semanal | -6% | 13% | 6% |
ANÁLISIS TÉCNICO DEL S&P 500
El S&P 500 se encuentra en una zona de máximos históricos cerca de los 4.200. Si vemos una ruptura decisiva de esta resistencia, los compradores podría llevar índice hasta el filo de los 4.375, techo creado por el límite superior de una canal ascendente vigente desde marzo de 2020.
Por el contrario, si los osos retornan al mercado y se produce una caída por debajo de los 4.120, no sorprendería ver un pullback hasta el nivel psicológico de 4.000.
GRÁFICO TÉCNICO DEL S&P 500
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HERRAMIENTAS DE FORMACIÓN PARA TRADERS
—Escrito por Diego Colman, estratega de mercados de DailyFX
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